帳簿管理人是什麼？
帳簿管理人（Book Runner）是當投資銀行發行新的股票、債券或證券時的主要承銷人或首席協調人。帳簿管理人是負責投資銀行帳冊的首席承銷公司。帳簿管理人可能也會與其他人協調以減少風險，例如那些在大型槓桿收購（LBO）中代表公司的機構。
主要摘要
- 帳簿管理人是發行新股票、債券或證券時的主要承銷人或首席協調人。
- 在投資銀行業務中，帳簿管理人是負責投資銀行帳冊的首席承銷公司，主要在發行客戶公司的新股票期間運作。
- 帳簿管理人作為首席承銷人，通常與其他投資銀行合作建立承銷團隊，從而創建股票的初始銷售團隊。
- 在槓桿收購中，帳簿管理人代表參與的公司之一，並與其他參與公司合作。
理解帳簿管理人
帳簿管理人是參與金融行業不同部分（包括首次公開募股（IPO）和槓桿收購（LBO））的首席承銷人。因此，它們在行業中也被稱為首席安排人或首席經理。在首次公開募股中，帳簿管理人評估公司的財務狀況和當前市場條件，確定將出售給私人投資者的初始價值和股票數量。雖然這大多數情況下發生在首次公開募股期間，帳簿管理人也可能通過二次發行來完成這項工作。
為了減少風險，帳簿管理人與其他承銷公司協同進行新股票、債券或證券的發行。這在投資銀行業中相當常見，是實體之間的臨時安排。帳簿管理人作為首席承銷人，與其他投資銀行合作建立承銷團隊，從而創建股票的初始銷售團隊。這些股票然後被賣給機構和零售客戶。這些新股票可為承銷團隊帶來高額佣金——高達6%到8%——大多數股票由首席承銷人持有。
帳簿管理人常常與其他承銷公司聯合，以減少風險。
位於左側的帳簿管理人，也稱為管理承銷人或承銷團經理，在參與發行的其他承銷人中最先列出。左側帳簿管理人在交易中扮演最重要的角色，通常會將部分新發行分配給其他承銷公司進行安置，同時保留最重要的部分。這個帳簿管理人的名字也會首次出現在說明書上，位於左上角。
帳簿管理人還與大型槓桿收購合作，這通常涉及多家企業。當一家公司使用借入資本進行收購時，槓桿收購發生。在這種情況下，帳簿管理人代表參與公司之一，並與其他參與公司進行協調。一家公司通常負責管理帳冊，但不止一個帳簿管理人——也稱為聯合帳簿管理人——可以控制證券發行。
特殊考量
在證券行業中，承銷人代表某一特定業務實體，通常是一家投資銀行。承銷人保證所有文檔和報告要求都得到滿足。他們還與潛在投資者合作，推銷即將到來的發行並評估公眾興趣。承銷機構可能提供有關購買股票數量的保證。他們也可能購買證券以滿足最低保證。
帳簿管理人執行與承銷人相同的職責，同時還協調多個相關方和信息來源的努力。在這方面，帳簿管理人作為所有有關潛在發行或問題的信息的中央點。這個關鍵位置可能允許帳簿管理人及其相關公司在信息廣泛傳播之前獲知新信息。
帳簿管理人的職責
確定最終發行價格是承銷人最大的重要職責之一。首先，價格決定了對發行人的收益大小。其二，這決定了承銷人能多容易將證券賣給買家。
發行人和首席帳簿管理人通常一起合作確定價格。一旦他們就證券價格達成一致，並且證券交易委員會（SEC）使註冊聲明生效，承銷人將致電訂戶確認訂單。如果需求特別高，承銷人和發行人可能會提高價格並再次確認訂單。
帳簿管理人的一項職責是創建一本包含工作列表的帳冊。這在追蹤有意參與新發行或問題的各方信息方面很有用。這些信息被用來幫助確定首次公開募股的開盤價格，並了解潛在投資者表達的興趣水平。
作為股票發行的首席承銷人，特別是在首次公開募股時，如果市場對股票需求旺盛，則可能會帶來大筆收入。股票發行人通常允許首席承銷人創建超額配售股票，如果需求高這可以為承銷公司帶來更多收入。這稱為綠鞋選擇權。
承銷股票發行涉及大量風險。例如，任何公司在開始公開交易後都可能在公開市場上大跌。這就是為什麼大型投資銀行每年都在進行許多不同的發行以分散風險。交易和發行越多，風險就越能在之間分散，而不是集中在單一公司的發行結果上。
什麼是槓桿收購？
槓桿收購是當一家公司使用大量借入的資金來進行購買時發生的情況。通常，被購買公司的資產被用作買方所借貸款的抵押品。
帳簿管理人和首席經理有何區別？
帳簿管理人在首次公開募股或槓桿收購期間負責整個承銷過程。首席經理負責為首次公開募股找到買家並確保銷售沒有障礙。這些角色通常由同一家公司擔任。
承銷人是否總在投資銀行工作？
承銷人在金融交易過程中負責評估風險，並決定他們或他們所工作的公司是否承擔該風險。投資銀行是僱用承銷人的一種類型公司。保險公司和其他金融機構也僱用承銷人。投資銀行的整個承銷部門可以作為帳簿管理人服務。
總結
帳簿管理人是在投資銀行發行新股票、債券或證券時的主要承銷人。它們是負責帳冊的首席承銷公司，例如在IPO期間。
為減少風險，帳簿管理人通常與其他投資銀行合作建立承銷團隊，從而創建股票的初始銷售團隊。這減少了風險，但也減少了承銷團隊各部分所獲取的利潤份額。然而，因為帳簿管理人在發行期間承擔了最大的責任，他們通常也會從交易中獲得最高的佣金。