什麼是違約風險(Default Risk)？
違約風險是借款人無法按時償還貸款、本票或信用卡等債務義務時，貸方所承擔的風險。貸方和投資者幾乎在所有形式的信貸提供中都暴露於違約風險。較高的違約風險通常要求借款人支付較高的利率。
重點摘要
- 違約風險指的是借款人無法向貸方償還所需債務的可能性。
- 通過信用報告和信用分數可以評估消費者的違約風險。
- 評級機構對公司和政府的違約風險進行評估，並對其發行的債券進行評級。
- 高違約風險的借款人通常支付較高的利率。
如何確定違約風險
每當貸方向借款人提供信貸時，總有可能部分或全部貸款無法償還。違約風險就是這種情況發生的概率。違約風險既適用於個人，也適用於通過貸款或發行債券籌錢的公司。
貸方在決定是否發放貸款和確定利率時會考慮違約風險。投資者在決定是否購買公司（或政府）的債券時也會考慮違約風險，並確定所提供的利率是否足夠補償風險。
標準測量工具可以用來評估違約風險，包括消費者的FICO信用分數和公司及政府債務發行的獨立信用評級。
標準普爾（S&P）、穆迪（Moody’s）和惠譽（Fitch Ratings）等評級機構提供的債務評級。
就公司債務而言，違約風險可能因廣泛的經濟力量或特定公司的財務狀況而變化。例如，經濟衰退可能影響許多公司的收入和收益，進而影響其支付債務的能力並最終影響完全償還債務的能力。
公司還可能面臨競爭加劇和降低定價能力等因素，從而產生類似的財務影響。
衡量公司的違約風險
貸方通常會審查公司的財務報表並使用多種財務比率來確定償還債務的可能性。例如，自由現金流是通過從營運現金流中減去資本支出來計算的。公司使用其自由現金流進行債務和股息支付。接近零或負值的自由現金流意味著公司可能在產生足夠的現金以履行承諾的支付方面遇到困難，這可能表明較高的違約風險。
公司的利息覆蓋率是評估其違約風險的另一種方法。它是通過將公司的稅息前收益（EBIT）除以其周期性債務利息支付來計算的。
較高的比率表明有足夠的收入來支付利息，這可能表明較低的違約風險。
這種測量方法反映了高度保守，其中包括非現金支出如折舊和攤銷。為了僅基於現金交易評估覆蓋率，利息覆蓋率還可以通過將稅息、折舊和攤銷前收益（EBITDA）除以周期性債務利息支付來計算。
如上所述，評級機構會對公司和公司債務（如債券）進行評估，以幫助評估違約風險。他們使用的評分系統將債務分為兩大類：投資級債務和非投資級或投機性債務（有時稱為高收益或「垃圾」債務）。
投資級債務被認為具有較低的違約風險，通常更受投資者歡迎。投資級債務有不同風險級別，評級機構通過字母級別進行區分。等級越高，公司借款所需支付的利率越低。
相反，非投資級債務提供比安全債券或其他債務高得多的收益，但也有顯著更高的違約風險。
雖然評級機構使用的評級尺度略有不同，但大多數債務的評級相似。例如，標準普爾給出的任何AAA、AA、A或BBB評級的債券都被視為投資級。任何BB及以下評級的債券則被視為投機性。
重要提示
2023年8月，由於預期的財政惡化、政府債務負擔增加以及過去二十年來與「AA」和「AAA」級別同行相關的治理削弱，惠譽評級將美國長期評級從「AAA」降至「AA+」，這導致多次債務上限對峙和最後一刻的解決方案。
衡量個人違約風險
信用局收集消費者的信息，並以信用報告的形式將信息出售給潛在貸方和其他利益相關者。這些數據由個人的當前和以前的貸方提供，如銀行和信用卡發行機構，顯示他們是否按時支付賬單。
假設已建立可靠支付記錄的消費者比記錄較不穩定的消費者未來風險更低。過去的破產等信息也可包括在信用報告中。
信用報告中的信息用來計算三位數的信用分數。貸方將其作為衡量消費者違約風險的一種方法。
信用分數基於多項因素，其中最重要的是支付歷史。另一個關鍵因素是信用利用率。這是指你在某一時刻所欠債務相對於總可用信用的比例。例如，如果你有兩張總信用額度為20,000美元的信用卡，而你欠10,000美元，那麼你的信用利用率為50%（這相對較高。信用分數會對超過30%的比例進行懲罰，比例越低越好）。
大多數信用分數範圍從300到850分。FICO信用分數超過670分被認為是好的。較低的分數通常意味著較高的利率，如果借款人能拿到貸款或信用卡的話。較高的分數通常會導致較低的利率和較大的信貸額度。
如果你拖欠貸款會發生什麼？
如果你拖欠貸款，結果取決於貸款的類型和貸方的政策。對於有擔保貸款，貸方可以沒收你用作抵押品的資產。對於擁有汽車貸款的消費者，這通常是車輛。對於企業，抵押品可能是一件設備、不動產或現金賬戶。對於無擔保債務，例如信用卡或個人貸款，貸方可以起訴借款人或將債務交給收款機構。
違約如何影響你未來獲取信貸的能力？
債務違約會使個人或公司對潛在貸方變得極其不具吸引力。除了可能以極高的利率借貸（甚至可能達不到貸款要求），他們可能無法再次借款。對於個人來說，違約記錄可以在你的信用報告上保留並對你的信用分數產生負面影響，持續長達七年。
違約和逾期支付之間有什麼區別？
當你未能按時支付一次付款時，債務就會逾期。違約是在一系列逾期付款後發生的，次數可能因貸款類型和貸方而異。雖然最好避免兩者，但違約對你的信用歷史有更嚴重的影響。
總結
貸方和投資者使用各種措施來確定個人、公司或政府違約債務的可能性。違約的可能性越大，貸方或投資者期望獲得的利率補償就越高。