盈餘能力價值 (Earnings Power Value, EPV) 是什麼？
盈餘能力價值（Earnings Power Value，EPV）是一種估值股票的方法，通過假設當前收益的可持續性以及資本成本，但不考慮未來增長來進行評估。盈餘能力價值（EPV）是通過將公司的調整後收益除以其加權平均資本成本（WACC）得出的。
雖然該公式很簡單，但計算調整後的收益和WACC需要經過多個步驟。最終的結果是「EPV股權」，可以與市值進行比較。
要點
- 盈餘能力價值（EPV）是一種股票估值方法，關注的是企業當前的資本成本。
- EPV忽略了一些重要的財務方面，如未來增長和競爭對手的資產。
- EPV是通過將公司的調整後收益除以其加權平均資本成本得出的。
- EPV股權可以與公司的當前市值進行比較，從而確定該股票是否公平估值、被高估或低估。
盈餘能力價值（EPV）的公式和計算
EPV =
調整後收益 / WACC
其中：
EPV = 盈餘能力價值
WACC = 加權平均資本成本
如何計算盈餘能力價值
EPV的起點是未經調整的一次性費用前的經營收益，即EBIT（息稅前收益）。將至少五年商業周期內的平均EBIT利潤率乘以可持續收益，得出「正常化EBIT」。
然後，將正常化EBIT乘以（1 – 平均稅率）。下一步是添加超額折舊（稅後基礎上按平均稅率的一半計算）。
此時，分析師獲得公司的「正常化」收益數據。現在進行調整以考慮非合併子公司、當前的重組費用、定價能力和其他重大項目。這個調整後的收益數據再除以公司的加權平均資本成本（WACC），從而得到EPV業務運營值。
計算公司股權價值的最後一步是將「超額淨資產」（主要是現金加上房地產的市場價值減去遺留成本）加到EPV業務運營值，再減去公司的債務價值。
最後，EPV股權可以與公司的當前市值進行比較，從而確定該股票是否公平估值、被高估或低估。
EPV意味著以公司的資本成本折扣其當前的自由現金流能力。
盈餘能力價值告訴您什麼？
盈餘能力價值是一種分析指標，用於確定公司股票是否被高估或低估。EPV公式用於計算公司合理可持續的可分配現金流水平。使用當前收益，而不是預測或折現的未來收益，因為當前收益既可靠又可知。由於許多其他估值指標依賴假設或主觀評估，它們因此不如EPV可靠。
EPV由哥倫比亞大學教授布魯斯·格林瓦爾德（Bruce Greenwald）開發，他是一位著名的金融經濟學家和價值投資者，通過這種估值技術，他試圖克服與折現現金流（DCF）分析相關的主要挑戰，即對未來增長、資本成本、利潤率和需求投資的假設。
盈餘能力價值的局限性
盈餘能力價值基於業務運營條件保持不變且處於理想狀態的前提。它不考慮任何內外部的波動，這些波動可能對生產率產生任何影響。
這些風險可能來自公司所處市場的變化、相關監管要求的變化或其他影響業務流量的不可預見事件，無論是積極還是消極的。