什麼是財務槓桿，為什麼它很重要？

什麼是財務槓桿？

財務槓桿是使用借來的資本作為資金來源的概念。當企業投資於自身進行擴展、收購或其他增長方法時，通常會使用槓桿。

槓桿也是一種使用借來的資金——具體來說，使用各種金融工具或借來的資本來增加投資潛在回報的投資策略。

重點摘要

槓桿是指使用債務（借來的資金）來放大投資或項目的回報。
公司可以使用槓桿來投資增長策略。
一些投資者使用槓桿來在市場中增加他們的購買力。
有一系列的財務槓桿比率用於衡量公司財務實力，其中最常見的是資產負債比率和債務股本比率。

了解財務槓桿

槓桿是使用債務或借來的資本來進行投資或項目。它通常用於提升實體的股本基礎。槓桿概念由投資者和公司共同使用：

投資者使用槓桿顯著增加投資的回報。他們通過使用包括期權、期貨和保證金賬戶在內的各種工具來槓桿他們的投資。
公司可以使用槓桿來為其資產融資。換句話說，公司可以使用債務融資來投資業務運營以影響增長，而不是發行股票來籌集資金。

不願意直接使用槓桿的投資者有多種方式可以間接訪問槓桿。他們可以投資於在日常業務中使用槓桿來融資或擴展業務的公司——而不需要增加他們的支出。

財務槓桿的要點和結果是放大項目的潛在回報。同時，槓桿也會放大如果投資不成功時的潛在下行風險。當提到某家公司、房產或投資是“高度槓桿化”時，這意味著該項目負債多於股本。

如何計算財務槓桿

有一整套的槓桿財務比率用於計算公司試圖最大化利潤時所使用的債務量。以下是幾個常見的槓桿比率。

債務比率

您可以通過計算公司資產負債比來分析其槓桿。此比率表示它使用了多少債務來生成其資產。如果債務比率很高，公司就依賴槓桿來融資其資產。比率為1.0表示公司每有1美元的資產就有1美元的債務。如果比率低於1.0，它的資產多於債務——如果比率高於1.0，它的債務多於資產。

債務比率 = 總債務 ÷ 總資產

請記住，計算比率時，您需要包括所有債務，包括短期和長期債務工具。

債務股本比率（D/E）

與查看公司擁有的資產不同，您可以通過查看資產如何融資來衡量槓桿。債務股本比率（D/E）用於比較公司借入的資金與從私人投資者或股東那裡籌集的資金。

債務股本比率 = 總債務 ÷ 總股本

比率大於1.0意味著公司債務多於股本。然而，這並不一定意味著公司高度槓桿化。每家公司和行業通常以特定方式運營，這可能需要更高或更低的比率。

例如，初創技術公司可能難以獲得融資，必須經常求助於私人投資者。因此，0.5的債務股本比率（每2美元股本有1美元債務）在這個行業中可能仍然被認為是高的。

債務EBITDA比率

您還可以比較公司在特定期間內產生的收入與其債務的比率，使用息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。債務EBITDA比率表示在扣除這些營運費用之前，有多少收入可用於償還債務。

債務EBITDA比率 = 債務 ÷ 息稅折舊攤銷前利潤

使用EBITDA的問題在於，它不是收益的準確反映。這是因為它不包括必須計入的費用。這是一個非GAAP指標，一些公司使用它來創造更高盈利能力的外觀。

股權乘數

債務沒有直接在股權乘數中考慮。但是，它內在地包含了，因為總資產和總股本都與總債務有直接關係。股權乘數試圖通過分析資產如何融資來理解公司的所有權權重。擁有低股權乘數的公司用股本為其大部分資產融資，這意味著它們的槓桿率不高。

股權乘數 = 總資產 ÷ 總股本

杜邦分析使用股權乘數來衡量財務槓桿。可以通過將公司的總資產除以其總股本來計算股權乘數。一旦計算出來，將總財務槓桿乘以總資產週轉率和利潤率，得出股本回報率。

例如，如果一家上市公司的總資產價值為5億美元，股東權益價值為2.5億美元，則股權乘數為2.0（5億美元 ÷ 2.5億美元）。這表明公司用股本為其一半的總資產融資。但如果它的資產為5億美元，股本為1億美元，其股權乘數將為5.0。因此，較大的股權乘數表明需要進一步調查，因為可能使用了更多的財務槓桿。

財務槓桿度（DFL）

基本面分析師還可以使用財務槓桿度（DFL）比率。DFL的計算方法是將公司每股收益（EPS）的百分比變化除以在一段時間內息稅前利潤（EBIT）的百分比變化。

財務槓桿度 = 每股收益變化百分比 ÷ 息稅前利潤變化百分比

DFL的目標是了解公司的每股收益對營運收入變化的敏感性。較高的比率將表明較高的槓桿度，擁有高DFL的公司可能會有更波動的收益。

消費者槓桿比率

以上公式用於評估公司在其運營中使用槓桿的情況。然而，家庭也可以使用槓桿。通過借債並使用個人收入來支付利息費用，家庭也可以使用槓桿。

消費者槓桿比率是通過將家庭的債務除以其可支配收入得出。計算出的消費者槓桿比率較高的家庭在其收入中有較高的債務程度，因此被認為是高度槓桿化。

消費者槓桿 = 總家庭債務 ÷ 可支配收入

如果消費者槓桿過高，消費者可能最終難以獲得貸款。例如，當家庭申請房屋貸款時，貸款人通常會設定債務收入限制。

財務比率在與競爭對手或一段時間內進行比較時最有價值。在分析不同公司的槓桿比率時要謹慎，因為不同的行業可能需要不同的融資組成。

財務槓桿的優缺點

優點

一些投資者和交易員使用槓桿來放大收益。當您的初始投資被額外的前期資金乘數放大時，交易可能會變得非常有利可圖。使用槓桿還可以讓您訪問更昂貴的投資選擇，而這些選擇是您使用少量前期資金無法獲得的。

槓桿最好在短期、低風險情況下使用，當需要大量資金時。例如，在收購或收購期間，一家成長公司可能會有短期的資金需求，從而產生強勁的中長期增長機會。與其使用額外的資金來冒險賭博，槓桿使得聰明的公司可以在理想的時刻執行機會，並有意圖迅速退出其槓桿頭寸。

缺點

如果投資回報可以通過槓桿放大，損失也可以如此。使用槓桿可能導致更高的下行風險，有時會導致超過您的初始資本投資的損失。此外，經紀商和合約交易商通常會收取費用、溢價和保證金利率，並要求您維持一個特定餘額的保證金賬戶。這意味著如果您的交易虧損，您仍需支付額外費用。

槓桿還有可能帶來複雜性。投資者必須了解其財務狀況和在進入槓桿頭寸時繼承的風險。這可能需要更多的注意力來管理投資組合，並在其交易賬戶沒有足夠資金滿足經紀商要求時需要增加額外資金。

槓桿

優點

可以放大回報，創造潛在的巨大利潤
通過讓投資者訪問更昂貴的交易機會來降低進入門檻
公司在收購或收購期間滿足短期融資需求的戰略方法

缺點

- 可以放大下行風險，創造潛在的損失和增加的債務
- 比其他交易類型更昂貴
- 無論交易是否成功，都會產生費用、保證金利率和合約溢價
- 更複雜，因為交易可能需要額外的資本和時間來滿足投資組合需求

財務槓桿與保證金

保證金是一種特殊類型的槓桿，它涉及使用現有的現金或證券作為抵押來增加在金融市場中的購買力。保證金允許您從經紀商那裡以固定的利率借錢來購買證券、期權或期貨合約，以期望獲得高額回報。

您可以使用保證金創建槓桿，通過保證金賬戶中的總金額來增加購買力。例如，如果您需要1,000美元的抵押品來購買價值10,000美元的證券，您將有1:10的保證金或10倍的槓桿。

財務槓桿的例子

考慮一家由投資者投資500萬美元組成的公司。這個股本是公司可以用來運營的資金。如果公司使用債務融資，並借入2000萬美元，它現在有2500萬美元可供投資於業務運營和更多機會來增加股東價值。然而，它會有一個高的債務股本比率。根據其行業和平均比率，這麼高的比率可能是預期的或令人擔憂的。

這種槓桿頭寸經常發生。例如，蘋果（AAPL）在2022年3月第三次發行了47億美元的綠色債券。通過使用債務融資，蘋果可以擴展低碳製造並創造回收機會，同時使用無碳鋁。這種類型的槓桿策略可以在產生的收入超過通過發行債券產生的債務時發揮作用。

結論

個人和公司有多種方法可以提升其股本基礎。財務槓桿是其中一種方法。對於企業來說，財務槓桿涉及借錢來促進增長。它允許投資者以較少的初始支出訪問某些工具。

由於使用槓桿的風險，重要的是比較優缺點，並確定財務槓桿是否真的符合您的財務狀況和目標。

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