分配率（Distribution Yield）是什麼？
分配率是衡量交易所交易基金 (ETF)、房地產投資信託基金或其他類型支付收入工具所支付的現金流量。與其基於分配的總和來計算收益率，不如將最近的分配進行年化計算，然後除以支付時該證券的淨資產價值 (NAV)。
關鍵要點
- 分配率是計算ETF或房地產投資信託基金 (REIT) 等投資工具現金流量的方法。
- 它們提供了給投資者的收益快照。然而，其計算可能受到特殊股息或利息支付的影響。
- 為了計算分配率，最近的分配乘以12以得出年化總額，然後除以NAV。
理解分配率
分配率可用作年金和固定收益投資現金流比較的指標，但基於單一付款計算可能會扭曲實際長期收益。
分配率的計算使用最近的分配，它可以是利息、特殊股息或資本收益，並將付款乘以12以得到年化總額。然後將年化總額除以淨資產價值 (NAV) 來確定分配率。
儘管這一指標通常用於比較固定收益投資，但單一支付計算方法可能會誇大或縮小實際支付的金額，而這並不反映過去12個月或其他代表性時期的實際支付金額。
計算分配率
一次性特殊股息的分配可能會使分配率高於實際回報。如果基金的投資組合中的公司支付了非經常性股息，則該支付將包括在該月的經常性股息中。基於包括特殊股息的支付計算的收益率可能會反映出比實際基金支付的更高的分配率。
基於由利息和經常性股息組成的分配計算的收益率通常比使用一次性或非經常性支付計算的收益率更準確。然而，排除非經常性支付可能導致分配率低於前一年實際支付的金額。
分配率通常提供投資者的收入支付快照，但資本收益分配和特殊股息所帶來的變數可能會扭曲回報。為了確定真實的收益率，投資者可以將過去12個月的所有分配總和除以那時的NAV。
資本收益與分配率
共同基金和ETF通常會在每年結發資本收益分配。這些分配代表年度實現的淨交易利潤，分為長期和短期收益。使用這些支付中的任何一個計算的分配率都有可能反映出不準確的年化回報。
例如，基於大於每月利息支付的長期資本收益分配計算的收益率會導致分配率高於前一年支付給投資者的金額。另一方面，使用少於每月利息支付的資本收益分配計算的收益率會導致低於實際的分配率。
SEC收益率與分配率
投資者在做出投資決策時經常考慮和比較SEC收益率（也稱為30天收益率）與分配率。這兩者都是債券回報的估計，但計算方法不同。SEC收益率是一個基於最近30天期間回報的年化數字。正如上面所述，分配率則取最近的分配，乘以12以得到年化總額，然後除以NAV。
分析師和投資者之間對於哪種收益率更能評估投資回報存在分歧。SEC收益率的支持者認為，分配率的計算在債券基金之間差異很大，使其成為不可靠的性能指標。而SEC收益率的計算則是標準化的，由一個集中機構決定。基於過去期間的收益計算，分配率也被視為對當前經濟狀況的不準確表現。根據Vanguard的說法，SEC收益率近似於投資者每年在持有債券至到期並再投資收入的情況下會收到的收益後數字。
然而，大多數投資者很少持有債券至到期。大多數情況下，它們在公開市場上交易，由於外部情況不斷變化，市場條件也在不斷變化。研究機構晨星公司在2008年的一份有關債券收益的重要性說明中指出，12個月收益率比SEC收益率提供了「更準確的畫面」，因為它考慮了反映債券在各種不同情況下表現的12個不同的股息支付。
分配率示例
假設一支基金每股價格為20美元，一個月內收取了8美分的利息支付。將利息乘以12得出年化總額為96美分。將96美分除以20美元得出分配率為4.8%。