什麼是廢止條款（Defeasance）？

廢止條款是一種合同條款，當借款人將足夠的現金或債券撥出用於服務債務時，它可以使資產負債表上的債券或貸款失效。借款人將現金撥出以償還債券，因而資產負債表上的未償債務和現金互相抵銷，無需記錄。

解析廢止條款

最廣義來說，廢止條款是任何使包含該條款的協議失效的條款。該條款包括各種需要滿足的要求，通常由買方負責完成，然後賣方才需要釋放他在特定財產中的權益。廢止條款涉及借款人將足夠的資金（通常是現金和債券）撥出來以支付相關債務。這是一種使債務義務變無效而無需承擔預付款罰金的方式。由於所欠款項與撥出金額互相抵銷，通常毋須監控賬戶，它們在功能上被移出資產負債表。

廢止條款範例

廢止條款的一個應用領域是在商業房地產購買中。與住房按揭不同，商業貸款可能因為對商業抵押貸款支持證券（CMBS）持有債券的投資者的義務而有顯著的預付款罰金。在這種情況下，提前還款可能會成為問題，因為投資者期望有一定數量的利息支付來產生收入。如果借款人提前還款，他們將失去那部分未來的資金，因此為了避免這種情況，一些債券和貸款會有預付款罰金條款。為了避免這些罰金，但在功能上完成提前還款，商業房地產買家可以建立一個與剩餘債務等值的投資組合。這些投資組合中最常見的證券是高質量的債券，其收益率可以涵蓋與貸款相關的利率。這一結構允許債券持有人繼續收到支付款項，而借款人則在功能上提前還清貸款。

建立廢止條款賬戶

廢止條款過程通常被認為是複雜的，並且很少由借款人單獨進行。通常需要各種律師和財務專家的參與，以確保投資組合理結構適當，並滿足用於抵銷所欠債務的資金需求。這類似於養老金基金專家使用的負債匹配方法，即當前證券相關的未來收入流與需要支付的未來款項相匹配。

廢止條款條款

作為按揭協議的一部分，廢止條款條款賦予借款人在債務完全償清後獲得財產所有權或契約的權利。在此之前，支持貸款的金融機構擁有對契約的所有權，因為它作為相關債務的抵押品。

類似安排也存在於各種其他大規模、融資購買中，包括大多數車輛貸款。一旦債務完全償清，融資公司終止其在財產上的權益，隨後將財產釋放給買方。