什麼是衍生性金融商品（Derivatives）？
衍生性金融商品是指其價值取決於一種基礎資產、一組資產或基準的一種金融合約。衍生性金融商品在兩個或多個交易方之間設定，可以在交易所或場外交易（OTC）進行交易。
這些合約可以用來交易任何數量的資產，並具有自身的風險。衍生性金融商品的價格來自於基礎資產的波動。這些金融證券通常用於進入特定市場，並可能被交易以對沖風險。衍生性金融商品可以用來減少風險（對沖）或在期望相應的回報情況下承擔風險（投機）。衍生性金融商品可以將風險（以及隨之而來的回報）從避險者轉移到尋求風險者。
關鍵要點
- 衍生性金融商品是金融合約，在兩個或多個交易方之間設定，其價值來自於一種基礎資產、一組資產或基準。
- 衍生性金融商品可以在交易所或場外交易。
- 衍生性金融商品的價格來自於基礎資產的波動。
- 衍生性金融商品通常是槓桿工具，這增加了其潛在的風險和回報。
- 常見的衍生性金融商品包括期貨合約、遠期、期權和掉期。
理解衍生性金融商品
衍生性金融商品是一種複雜的金融證券，它在兩個或多個交易方之間設定。衍生性金融商品可以有多種形式，從股票和債券衍生性金融商品到經濟指標衍生性金融商品。
交易者使用衍生性金融商品進入特定市場並交易不同的資產。通常，衍生性金融商品被認為是一種進階投資形式。最常見的基礎資產包括股票、債券、商品、貨幣、利率和市場指數。合約的價值取決於基礎資產價格的變化——主要的工具。
衍生性金融商品可以用來對沖一個位置、投機基礎資產的方向性變動，或者給所持有的資產加槓桿。這些資產通常在交易所或場外交易，並通過經紀商購買。芝加哥商品交易所（CME）是世界上最大的衍生性金融商品交易所之一。
專門考慮
衍生性金融商品最初用來確保國際貿易商品的匯率平衡。國際貿易商需要一個系統來處理不同國家貨幣的價值。
假設一個歐洲投資者擁有所有以歐元（EUR）計價的投資帳戶。假設他們通過美國交易所用美國美元（USD）購買了一家美國公司的股票。這意味著他們現在在持有該股票的同時面臨匯率風險。匯率風險是指歐元的價值相對於美元增加的威脅。如果發生這種情況，在賣掉股票後實現的任何利潤在轉換為歐元時變得不那麼值錢了。
一個預期歐元相對於美元升值的投機者可以通過使用價值隨歐元上升的衍生性金融商品來獲利。在使用衍生性金融商品投機基礎資產的價格變動時，投資者不需要在基礎資產中持有或佔有一個位置。
許多衍生性金融商品是槓桿化的，這意味著只需少量資本即可對基礎資產的大量價值感興趣。
衍生性金融商品的種類
衍生性金融商品今天基於各種交易並有更多的用途。甚至有基於天氣數據的衍生性金融商品，如某地區的降雨量或晴天數量。
有很多不同類型的衍生性金融商品可用於風險管理、投機和加強一個位置。衍生性金融商品市場是一個持續增長的市場，提供滿足幾乎所有需求或風險承受能力的產品。
衍生性金融商品產品分為兩類：”鎖定”和”選擇”。鎖定產品（例如，期貨、遠期或掉期）從一開始就將相關各方鎖定在合同的期限內的約定條款中。選擇權產品（例如，股票期權），則給持有者提供買賣基礎資產或證券的選擇權，但並非義務。在到期日或之前的特定價格。最常見的衍生性金融商品類型是期貨、遠期、掉期和期權。
期貨
期貨合約，簡稱期貨，是雙方在未來某一日期以商定的價格購買和交付資產的協議。期貨是可以在交易所交易的標準化合約。交易者使用期貨合約來對沖風險或投機基礎資產的價格。雙方都有義務履行購買或出售基礎資產的承諾。
例如，假設2021年11月6日，A公司以每桶$62.22的價格購買了一份2021年12月19日到期的石油期貨合約。該公司這樣做是因為它需要在12月份購買石油，並擔心價格在公司需要購買之前會上升。購買石油期貨合約對沖了A公司的風險，因為賣方有義務在合同到期後以每桶$62.22的價格向A公司交付石油。假設石油價格在2021年12月19日上升到$80每桶。A公司可以接受賣方提供的石油，但如果不再需要石油，也可以在到期前出售合同並保留利潤。
現金結算的期貨
並非所有期貨合約到期時都會交付基礎資產。如果期貨合約的雙方是投機投資者或交易者，他們未必會想安排交付大量桶的原油。投機者可以在到期前解除其購買或交付基礎商品的義務，通過平倉（平倉）解除其合同。
事實上，許多衍生性金融商品是現金結算的，這意味著交易中的損益僅僅是交易者經紀賬戶的會計現金流。現金結算的期貨合約包括許多利率期貨、股票指數期貨以及更不尋常的合約，如波動率期貨或天氣期貨。
遠期
遠期合約或簡稱遠期，類似於期貨，但它們不在交易所交易。這些合約僅在場外交易。當創建遠期合約時，買賣雙方可以定製條款、大小和結算過程。作為場外產品，遠期合約對雙方都有更大的對手方風險。
對手方風險是一種信用風險，即雙方可能無法履行合同中概述的義務。如果一方破產，另一方可能沒有補救措施，並可能損失其頭寸的價值。
一旦創建，遠期合約中的各方可以通過其他交易方解除其頭寸，這可能增加對手方風險的潛在性，因為更多的交易者參與同一合約。
掉期
掉期是另一種常見的衍生性金融商品，經常用來交換一種現金流與另一種現金流。例如，一個交易者可能會使用利率掉期將其浮動利率貸款轉換為固定利率貸款，或反之亦然。
假設XYZ公司借入$1,000,000並支付目前6%的浮動利率。XYZ可能擔心利率上升會增加這筆貸款的成本，或者遇到不願意延長更多信用的貸方，因為公司存在浮動利率風險。
假設XYZ與QRS公司創建了一個掉期，QRS公司願意將浮動利率貸款的付款與固定利率貸款的付款交換，固定利率為7%。這意味著XYZ將向QRS支付其$1,000,000本金的7%，而QRS將向XYZ支付其相同本金的6%利息。掉期開始時，XYZ只需支付QRS兩個掉期利率之間的1%點差異。
如果利率下降，原貸款的浮動利率現在為5%，XYZ公司將不得不支付QRS兩個百分點的差異。如果利率上升到8%，則QRS公司將不得不支付XYZ兩個掉期利率之間的1個百分點差異。無論利率如何變化，掉期達到XYZ公司將浮動利率貸款轉換為固定利率貸款的原始目標。
掉期還可以構建以交換貨幣匯率風險或貸款或其他業務活動現金流的違約風險。與按揭債券現金流和潛在違約相關的掉期是非常受歡迎的一種衍生性金融商品。事實上，它們在過去非常受歡迎。這類掉期的對手方風險最終引發2008年的信貸危機。
期權
期權合約類似於期貨合約，雙方達成在未來特定日期以特定價格買賣資產的協議。期權與期貨的主要區別在於，期權買方不必履行買賣的義務。這只是一個機會，而非義務，如期貨。期權可以用於對沖或投機基礎資產的價格。
在決定買賣的時機方面，這取決於期權的「風格」。美式期權允許持有人在到期日前的任何時刻行使期權權利。歐式期權只能在到期日行使。大多數股票和交易所交易基金都有美式期權，而股票指數，包括標普500，有歐式期權。
假設一個投資者擁有100股每股價值$50的股票。他們相信股票的價值將來會上升。然而，該投資者擔心潛在的風險，決定用期權對沖其頭寸。投資者可以購買一個給予他們權利以每股$50的價格出售100股基礎股票的認沽期權，直到未來的某一天——這一天稱為到期日。
假設股票到期時跌至每股$40，並且認沽期權買方決定行使其期權，以原始行使價$50出售股票。如果購買該認沽期權花費投資者$200，那麼他們只損失了期權的成本，因為行使價等於他們最初購買認沽期權時股票的價格。這種策略稱為保護性認沽，因為它對沖了股票的下行風險。
衍生性金融商品的優缺點
優點
正如上述例子所示，衍生性金融商品對於企業和投資者來說都是有用的工具。它們提供了一種方式來執行以下操作：
- 鎖定價格
- 對沖不利的利率變動
- 緩解風險
這些優點通常成本有限。
衍生性金融商品還可以在保證金上購買，這意味著交易者使用借來的資金購買它們。這使它們更便宜。
缺點
衍生性金融商品難以估值，因為它們基於其他資產的價格。場外衍生性金融商品的風險包括難以預測或估值的對手方風險。大多數衍生性金融商品也對以下方面敏感：
- 到期時間的變化
- 持有基礎資產的成本
- 利率
這些變量使得難以完美匹配衍生性金融商品與基礎資產的價值。
由於衍生性金融商品沒有內在價值（其價值僅來自基礎資產），它容易受到市場情緒和市場風險的影響。供需因素可能會導致衍生性金融商品的價格和流動性升降，無論基礎資產的價格發生了什麼變化。
最後，衍生性金融商品通常是槓桿化工具，使用槓桿具有雙面性。雖然它可以增加回報率，但也會使損失更快地累積。
優點
- 鎖定價格
- 對沖風險
- 可以槓桿化
- 分散投資組合
缺點
- 難以估值
- 可能面臨對手方違約（如果場外交易）
- 複雜難懂
- 對供需因素敏感
什麼是衍生性金融商品？
衍生性金融商品是那些價值依賴於或來自基礎資產的證券。例如，石油期貨合約是一種衍生性金融商品，其價值基於石油的市場價格。近十年來，衍生性金融商品變得越來越受歡迎，截至2021年6月30日，未平倉衍生性金融商品的總價值估計為$610萬億。
有什麼例子嗎？
衍生性金融商品的常見例子包括期貨合約、期權合約和信用違約掉期。除此之外，還有大量針對不同對手方需求定製的衍生性金融商品合約。事實上，由於許多衍生性金融商品是在場外交易（OTC），它們在理論上可以無限定製。
衍生性金融商品的主要優點和風險是什麼？
衍生性金融商品可以是一種非常便捷的實現財務目標的方法。例如，一家公司希望對沖其對商品的曝光，這可以通過購買或出售能源衍生性金融商品如原油期貨來實現。同樣，一家公司可以通過購買遠期合約來對沖其貨幣風險。衍生性金融商品還可以幫助投資者加槓桿他們的頭寸，例如通過股票期權而非股票來購買股票。衍生性金融商品的主要缺點包括對手方風險、槓桿的內在風險和複雜的衍生性金融商品網路可能導致的系統風險。