什麼是股利增長率（Dividend Growth Rate）？
股利增長率是特定股票的股利在一段時間內每年化的增長百分比率。許多成熟的公司力求定期增加支付給投資者的股利。了解股利增長率是股利折現模型（Dividend Discount Models）中股票估值模型的一個關鍵輸入。
關鍵要點
- 股利增長計算公司支付的股利的年化平均增長率。
- 計算股利增長率是使用股利折現模型估值股票的必要步驟。
- 強勁的股利增長歷史可能意味著未來股利增長的可能性，這可以表明公司的長期盈利能力。
什麼是股利？
了解股利增長率
能夠計算股利增長率是使用股利折現模型的必要步驟。股利折現模型是一種證券定價模型。股利折現模型假設未來預計的股利—由內部增長超過公司預計股利增長率的差額進行折現—決定了某一股票的價格。
如果股利折現模型的計算結果高於公司當前股票價格，則模型認為該股票被低估。使用股利折現模型的投資者相信，通過估算未來現金流的預期價值，他們可以找到特定股票的內在價值。
強勁的股利增長歷史可能意味著未來股利增長的可能性，這可以表明公司的長期盈利能力。投資者計算股利增長率時，可以使用任意時間間隔。他們還可以使用最小二乘法計算股利增長率，或者只是簡單地取時間段內的年化數字。
如何計算股利增長率
投資者可以通過取平均值或幾何平均數來計算股利增長率，後者更精確。例如，考慮以下公司的線性方法：
公司在過去五年內向股東支付的股利如下：
- 第1年 = $1.00
- 第2年 = $1.05
- 第3年 = $1.07
- 第4年 = $1.11
- 第5年 = $1.15
要計算從一年到下一年的增長，使用以下公式：
股利增長率 = 當年股利 / 前一年股利 – 1
在上述例子中，增長率為：
- 第1年增長率 = N/A
- 第2年增長率 = $1.05 / $1.00 – 1 = 5%
- 第3年增長率 = $1.07 / $1.05 – 1 = 1.9%
- 第4年增長率 = $1.11 / $1.07 – 1 = 3.74%
- 第5年增長率 = $1.15 / $1.11 – 1 = 3.6%
這四個年增長率的平均值是3.56%。要確認這一點，使用以下計算：
$1 x (1 + 3.56%)^4 = $1.15
例子：股利增長和股票估值
要評估公司股票的價值，可以使用股利折現模型。股利折現模型基於這樣的觀念：股票價值等於其未來支付給股東的股利總和，這些股利被折現回現值。
最簡單的股利折現模型，稱為戈登增長模型（Gordon Growth Model, GGM），其公式為：
P = D1 / (r – g)
其中：
- P = 當前股票價格
- g = 預計股利的持續增長率
- r = 公司的股本成本（或回報率）
- D1 = 下一年的股利價值
在上述例子中，假設下一年的股利為$1.18，股本成本為8%，則股票的當前價格計算如下：
P = $1.18 / (8% – 3.56%) = $26.58
什麼是良好的股利增長率？
對每個投資者來說，良好的股利增長率可能不同。一般而言，投資者應尋找連續10年每年增加股利的公司，其10年股利每股複合年增長率（CAGR）為5%。
股利收益率和股利增長有何不同？
股利收益率是公司支付的股利金額相對於其股票價格的比例。股利增長是公司在一段時間內支付的股利價值的增加。
股利每年都會增長嗎？
股利是否每年增長取決於公司。通常，支付股利的成熟公司會確保股利每年增長；然而，股利每年增長並非保證。
總結
股利可以成為投資者投資組合的一大收益，提供穩定的收入來源，這在股票沒有出現太多升值時特別有利。了解公司如何看待其股利支付以及股利的增長情況，可以幫助投資者做出明智的投資決策。利用股利增長率計算可以幫助做出這些投資決策。