什麼是直接市場進入（Direct Market Access）？
直接市場進入（DMA，Direct Market Access）指的是對金融市場交易所的電子設施和訂單簿的訪問，這些設施促進了日常證券交易的完成。直接市場進入需要一個先進的技術基礎設施，通常由賣方公司擁有。一些買方公司使用直接市場進入自行執行交易，而不是依賴市場創造公司和經紀交易人進行交易執行。
關鍵要點
- 直接市場進入描述的是對金融市場交易所的電子設施和訂單簿的直接訪問，以便執行交易。
- 個人投資者通常沒有直接市場進入，通常依賴中介經紀公司進行交易執行。
- 投資銀行和其他賣方公司使用先進的電子交易技術，允許它們擁有對市場的直接市場進入。
- 賣方公司可能在贊助基礎上向買方實體提供直接市場進入，這些實體如對沖基金、養老基金和共同基金。
了解直接市場進入（DMA）
直接市場進入是對金融市場交易所的直接連接，這使得金融市場交易的完成成為可能。交易所是組織化的市場，其中股票、商品、衍生品和其他金融工具進行交易。
一些最著名的交易所有紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克交易所和倫敦證券交易所（LSE）。個人投資者通常沒有直接市場進入這些交易所。儘管交易執行通常立即進行，但交易是由中介經紀公司完成的。
自1990年代以來，經紀平臺越來越常用直接市場進入來完成交易，而不是依靠市場創造報價的方式。使用直接市場進入，交易在由經紀公司執行的最終市場交易階段完成。訂單被接受進行交易的交易所接受並記錄在交易所的訂單簿上。中介經紀公司已知擁有完成交易訂單的直接市場進入。在廣泛的市場中，各種實體可以擁有和運營直接市場進入平臺。
經紀-交易商和市場創造公司擁有直接市場進入。賣方投資銀行也以擁有直接市場進入而著稱。賣方投資銀行擁有執行交易的交易小組，這些交易用直接市場進入來完成。
直接市場進入技術
在金融市場中，賣方公司向那些希望控制其投資組合的直接市場進入交易活動的買方公司，提供其直接市場進入交易平臺和技術。
買方實體的例子包括對沖基金、養老基金、共同基金、人壽保險公司和私募股權基金。這種對交易活動的控制形式被認為是贊助訪問。開發一個直接市場進入交易平臺所需的技術和基礎設施建設和維護費用昂貴。
提供直接市場進入的公司有時會將這項服務與先進的交易策略結合，例如算法交易。因此，直接市場進入平臺所有者和贊助公司之間有協議，詳細說明所提供的服務和協議的條款。
直接市場進入的好處
通過直接市場進入，交易者可以完全透明地查看交易所的訂單簿及其所有交易訂單。直接市場進入平臺可以與先進的算法交易策略相結合，以提高交易過程的效率和成本節約。
直接市場進入允許買方公司通常以較低的成本執行交易。訂單執行速度極快，因此交易者更能夠利用短期交易機會。
特別考慮事項
市場監管機構如金融業監管局（FINRA）監管所有市場的交易活動，並對賣方公司提供的共享或贊助訪問協議提出了一些擔憂。
如果買方公司沒有直接市場進入，那麼它必須與擁有直接市場進入的賣方公司、經紀公司或銀行合作，以確定交易價格並執行最終交易。
FINRA 的擔憂來自於，如果不良的監管導致直接市場進入交易錯誤，無論是由計算機或人為因素造成的，都可能導致市場混亂。這些交易錯誤的損害可能會因高速交易自動化和高容量交易而加劇。
為了解決這些交易風險，證券交易委員會（SEC）要求提供直接市場進入的公司維持一個風險管理控制系統，以監管通過贊助訪問允許的交易行為。
什麼是直接市場進入訂單？
直接市場進入訂單是由交易者直接在交易所的訂單簿上進行交易，而不需要通過經紀人作為中介。這樣可以為交易者提供透明度、效率和更好的定價。
什麼是直接市場進入規則？
市場進入規則是規則15c3-5，要求擁有市場進入或為客戶提供市場進入的機構 “適當控制與市場進入相關的風險，以免危及自身的財務狀況、其他市場參與者的財務狀況、證券市場交易的完整性和金融系統的穩定性”。
DMA和OTC之間有什麼區別？
直接市場進入（DMA）與場外交易（OTC）的區別在於，DMA直接在交易所進行交易，而OTC則是在交易所之外和直接雙方之間進行。DMA提供更多的透明度、流動性、監管和更好的定價。
結論
銀行和其他金融機構為客戶提供對交易所電子設施和訂單簿的直接市場進入，以促進和完成交易訂單。隨著電子交易的出現，直接市場進入使得交易執行過程對交易者來說更加高效，因為他們可以直接獲取而無需依賴中介。