什麼是資本預算(capital budgeting)？
資本預算是企業用來評估潛在重大專案或投資的過程。建造新工廠或大規模投資外部事業都是通常需要資本預算管理層在批准或拒絕之前進行的決策範例。
作為資本預算的一部分，公司可能會評估某專案的預期現金流入和流出，以確定其潛在回報是否達到足夠的目標基準。資本預算過程也稱為投資評估。
關鍵要點
- 公司使用資本預算評估重大專案和投資，例如新工廠或設備。
- 這一過程涉及分析專案的現金流入和流出，以確定預期回報是否達到設定的基準。
- 主要的資本預算方法包括折現現金流、回收期分析和吞吐量分析。
資本預算如何運作
理想情況下，企業可以追求任何可能提升股東價值和利潤的專案和機會。然而，由於企業為新專案可用的資本有限，管理層經常使用資本預算技術來確定哪些專案在適用期間內能夠獲得最佳回報。
儘管有多種資本預算方法，但最常見的三種是折現現金流、回收期分析和吞吐量分析。
折現現金流分析
折現現金流（DCF）分析考察了資助專案所需的初始現金流出，收入形式的現金流入混合，以及其他以維護和其他成本形式的未來流出。
除了初始流出，這些現金流被折現到現在日期。DCF分析的結果數值是淨現值（NPV）。現金流被折現因為現值假設今天的一定數量金錢比未來的同額金錢更有價值，因為通貨膨脹。
在任何專案決策中，都有機會成本，即公司若追求其他專案本會獲得的回報。換句話說，來自專案的現金流入或收入需要足以涵蓋成本，包括初始和持續成本，還需超過機會成本。
在現值中，未來的現金流以無風險利率折現，例如美國國債的利率，因為美國政府擔保該利率，安全度極高。未來的現金流被無風險利率（或折現率）折現，因為專案至少需賺取該數額，否則不值得追求。
此外，公司可能會借錢來資助專案，因此必須賺取足夠的收入來支付融資成本，稱為資本成本。公開交易的公司可能會使用債務（如債券或銀行信貸）和股權的組合，通過發行新股籌資。資本成本通常是股權和債務的加權平均數。目標是計算門檻利率，即專案需要從現金流入中賺取的最小數額以涵蓋成本。要繼續專案，公司會希望有合理的預期回報率超過門檻利率。
專案經理可以使用DCF模型決定在多個競爭專案中，哪個最具盈利前景且值得追求。NPV最高的專案通常排名更高。然而，專案經理還必須考慮追求一個專案與另一個專案的任何風險。
回收期分析
回收期分析是最簡單的資本預算分析形式，但也是最不精確的。它仍然被廣泛使用，因為它快捷且能夠給經理人一個粗略的專案價值理解。
回收期分析計算收回投資成本的時間。回收期通過將專案的初始投資除以專案每年的平均現金流入來確定。例如，若初始現金支出是400,000美元，專案每年產生100,000美元的收入，則需要四年來收回投資。
回收期分析通常在公司有有限資金（或流動資金）可投資專案時使用，因此需要知道多快能收回投資。回收期最短的專案可能會被選中。然而，回收期方法有一些局限，其中之一是忽略了機會成本。
此外，回收期分析通常不包括專案生命周期末期的任何現金流。例如，如果考慮中的專案涉及購買工廠設備，設備產生的現金流或收入將被計入，但專案結束時的設備殘值則不會。因此，回收期分析不被視為專案盈利能力的真正衡量，而只是提供一個粗略的初始投資回收速度的估計。
殘值
殘值是資產，如設備，在其使用壽命結束時的價值。
吞吐量分析
吞吐量分析是資本預算分析中最複雜的方法，但在幫助經理人決定追求哪些專案方面也是最準確的。根據這種方法，整個公司被視為一個單一的利潤生成系統。吞吐量以通過該系統的材料數量來衡量。
分析假設幾乎所有成本都是營運費用，公司需要最大化整個系統的吞吐量以支付費用，並且最大化利潤的方式是最大化通過瓶頸操作的吞吐量。瓶頸是運營中需要最長時間的資源。這意味著經理人應該總是優先考慮能夠增加瓶頸通過率或流量的資本預算專案。
資本預算的主要目的是什麼？
資本預算的主要目標是識別為公司產生超過專案成本的現金流的專案。
資本預算決策的範例是什麼？
資本預算決策通常與選擇進行新專案以擴展公司現有運營有關。開設新店是一家快餐連鎖店或服裝零售商的決策範例。
資本預算與營運資金管理的區別是什麼？
營運資金管理是一個公司範圍的過程，評估當前專案是否為業務增加價值，而資本預算側重於擴展現有業務或資產。
總結
資本預算是一種有用的工具，公司可以用來決定是否應將資本投入某一特定新專案或投資。經理人可以使用多種資本預算方法，範圍從粗略但快速的方法到更複雜和精細的方法。