甚麼是附帶權益(Carried interest)？

附帶權益是私人股本、風險資本和對沖基金的普通合夥人所獲得的利潤份額。附帶權益是基於普通合夥人的角色而非他們在基金中的初始投資所產生的收益。作為一種績效費用，附帶權益將普通合夥人的薪酬與基金的回報對齊。附帶權益通常只有在基金達到了被稱為障礙率的最低回報率時才會支付。附帶權益通常被認為是長期資本增值，並以低於普通收入的稅率徵稅。

關鍵要點

• 附帶權益是私人股本、風險資本或對沖基金的利潤份額，作為對基金普通合夥人的激勵補償支付。
• 附帶權益通常只有在基金達到特定的最低回報率時才會支付。
• 在大多數情況下，附帶權益被視為投資回報，並被認為是資本增值而非普通收入，通常以較低的稅率徵稅。
• 由於附帶權益通常在數年間分配，因此它以未實現的資本增值的方式延遲了稅收。

附帶權益的運作方式

附帶權益是普通合夥人的主要補償來源，通常佔基金回報的20%。普通合夥人將其收益通過給基金經理。

許多普通合夥人還收取每年2%的管理費。不像管理費，附帶權益只有在基金達到了預先約定的最低回報率時才會賺取。

如果基金表現不佳，附帶權益也可能被沒收。例如，如果基金目標年回報率為10%，但在一段時間內只達到了7%的回報率，根據投資協議的條款，被稱為有限合夥人的投資者可能有權「追回」支付給普通合夥人的部分附帶權益以彌補基金關閉時的差額。儘管追回條款不是行業標準，但它被用來辯稱附帶權益不應被徵稅為普通收入。

普通合夥人的補償中的附帶權益部分通常需要經過數年才能完全歸屬。

附帶權益長期以來一直是一個有爭議的政治問題，被批評為一種「漏洞」，允許私人股本經理獲得減稅。

附帶權益的稅收

持有超過三年的投資的附帶權益適用於長期資本增值稅，最高稅率為20%，而普通收入的最高稅率為37%。

批評者認為，將附帶權益稅作為長期資本增值稅，允許一些最富有的美國人在大部分收入上不公平地延遲和降低稅收。

現狀的捍衛者認為，稅法對附帶權益的處理與「汗水股本」商業投資的處理相當。

2017年的《減稅和就業法案》將投資所需的最低持有期從一年增加到三年，以使相關附帶權益有資格被視為長期資本增值。美國國稅局（IRS）在2021年發佈了與該條款相關的複雜規則。

然而，私人股本和風險資本基金的持有期通常在五到七年之間。國會中的某些人提出要求每年報告估算的附帶權益，以便立即作為普通收入徵稅。