拋補利率平價說（Covered Interest Rate Parity）是什麼？
拋補利率平價說指的是一種理論條件，其中兩個國家之間的利率與現貨和遠期匯率的關係處於平衡狀態。拋補利率平價說情況意味著使用遠期合約進行套利的機會不存在，這種情況通常存在於具有不同利率的國家之間。
拋補利率平價說（CIP）可以與未拋補利率平價說（UIP）進行比較。
關鍵要點
- 拋補利率平價說條件表示兩國利率與現貨和遠期匯率的關係處於平衡狀態。
- 假設不使用遠期合約進行套利的機會。
- 當遠期匯率和預期現貨匯率相同時，拋補利率平價說和未拋補利率平價說是一樣的。
拋補利率平價說的公式
最常見的CIRP公式如下，用於確定遠期匯率：
F = S × (1 + i_d) / (1 + i_f)
其中：
拋補利率平價說告訴我們什麼？
拋補利率平價說是一種無套利條件，可用於外匯市場中確定遠期外匯匯率。這一條件還指出，投資者可以通過遠期合約對沖外匯風險或意外波動。因此，外匯風險被認為是已經被覆蓋的。利率平價可能會在一段時間內發生，但這並不意味著它將保持不變，因為利率和匯率會隨時間變化。
如何使用拋補利率平價說的示例
舉個例子，假設X國的貨幣與Z國的貨幣等值，但X國的年利率為6%，Z國的利率為3%。在其他條件不變的情況下，借入Z國的貨幣，並在現貨市場上將其轉換為X國的貨幣，然後將收益投資於X國會有意義。
然而，要償還以Z國貨幣的貸款，必須簽訂遠期合約將貨幣從X轉換回Z。當X轉換為Z的遠期匯率抵消了所有交易的利潤時，就存在拋補利率平價說。
由於貨幣按等值交易，X國的一個單位貨幣等於Z國的一個單位貨幣。假設國內貨幣是Z國的貨幣。因此，遠期價格相當於0.97，即1 x [ ( 1 + 3% ) / ( 1 + 6% ) ]。
看一下貨幣市場，我們可以應用遠期外匯匯率公式來計算GBP/USD的匯率。假設該匯率的現貨匯率為1.35。同時，假設美國的利率（使用主要貸款利率）為1.1%，英國為3.25%。國內貨幣是英鎊，這使得遠期匯率為1.32，即1.35 x [ ( 1 + 0.011 ) / ( 1 + 0.0325 ) ]。
拋補利率平價說與未拋補利率平價說的區別
拋補利率平價說涉及使用遠期合約來覆蓋匯率風險。而未拋補利率平價說則涉及預測匯率，而不覆蓋外匯風險的敞口 —— 也就是說，沒有遠期匯率合約，只使用預期的現貨匯率。當遠期匯率和預期現貨匯率相同時，拋補利率平價說和未拋補利率平價說是沒有區別的。
使用拋補利率平價說的限制
利率平價表示不同國家的投資者沒有利率套利的機會。但這需要完全可替代性和資本的自由流動。有時，確實會存在套利機會。這發生在借貸利率不同時，允許投資者捕捉無風險收益。
例如，在大金融危機期間，拋補利率平價說崩潰了。然而，捕捉這種收益所涉的努力通常使得追求它變得不具有優勢。
什麼是拋補利率平價說？
拋補利率平價說是一種理論情況，當一對貨幣的現貨和遠期價格相等時，表示沒有套利機會。
利率平價有哪兩種類型？
兩種類型是涵蓋和未涵蓋。區別在於涵蓋類型使用遠期或期貨合約，而未涵蓋類型使用預期的現貨匯率。
什麼時候利率平價不成立？
當現貨和遠期價格不在平衡時，利率平價不成立，這表現出套利機會。
總結
拋補利率平價說是一個條件，當一對貨幣的現貨和遠期價格相等時使用。貨幣交易者使用它來幫助他們做出套利機會的決策。