什麼是保證金交易？
保證金交易是指當投資者通過向銀行或經紀人借款來購買資產時發生的情況。保證金交易是指為購買資產而向經紀人支付的初始付款，例如支付10%，其餘90%由借款資金支付。投資者使用其經紀賬戶中的可用作保證金的證券作為抵押品。
投資者在其經紀賬戶中的購買力反映了他們在任何保證金容量下可以進行購買的總金額。股票的放空交易者使用保證金來交易股票。
關鍵要點
- 保證金交易意味著您使用借來的錢進行投資。
- 保證金交易放大了收益和損失。
- 如果您的賬戶低於維持保證金的要求，您的經紀人可以出售您部分或全部的投資組合以重新平衡您的賬戶。
理解保證金交易
美聯儲教育標準理事會設置了證券的保證金要求。截至2023年，根據美聯儲T章程規定，投資者必須至少用現金或其他抵押品資助證券購買價格的50%。投資者可以從經紀人或交易商那裡借入剩下的50%。
然而，許多經紀商對其客戶設置了更高的保證金要求。此外，某些證券無法通過保證金交易。
與任何貸款一樣，當投資者通過保證金交易證券時，他們最終需要償還所借的錢加上利息，這些利息根據不同經紀商的貸款金額而有所不同。每月的利息費用將收取到投資者的經紀賬戶中。
基本上，保證金交易意味著一個人在使用借來的錢進行投資。儘管這種做法有其好處，但對於資金有限的投資者來說風險依然很大。
保證金交易範例
為了簡化保證金交易的過程，我們將不考慮每月的利息成本。儘管利息確實會影響收益和損失，但它並不像保證金本金本身那樣顯著。
考慮一個投資者以每股$100的價格購買了100股XYZ公司的股票。投資者自籌一半的購買價格，並通過保證金交易剩下的一半，使得初始現金支出為$5,000。一年後，股價升至每股 $200。投資者將股票賣出，賺取 $20,000，並償還最初的 $5,000 貸款。
最終，在這種情況下，投資者將其資金增加三倍，使$5,000的投資變成 $15,000。如果投資者使用自己的錢購買相同數量的股票，他們的投資僅從$5,000倍增至 $10,000。
現在，假設一年後股價減半，跌至每股 $50。投資者以損失賣出，獲得 $5,000。由於這相當於還給經紀人的金額，投資者全數損失了他們的投資。如果投資者沒有使用保證金進行初始投資，雖然仍然會虧損，但他們只會損失一半的投資，即 $2,500 而非 $5,000。
如何進行保證金交易
經紀人設定了進行保證金交易所需的最低或初始保證金以及賬戶中必須存在的維持保證金。這個數額主要基於投資者的信用價值。經紀人要求的維持保證金是一個必須保留在投資者經紀賬戶中的最低餘額。
假設投資者存入 $15,000，維持保證金是 50% 或 $7,500。如果投資者的賬戶權益下降至 $7,500 以下，投資者可能會收到保證金追繳通知。在此時，經紀人要求投資者存入資金以將賬戶餘額提升至所需的維持保證金。
投資者可以存入現金或出售用借來的錢購買的證券。如果投資者不遵守，經紀人可能會清算投資者的抵押品以恢復維持保證金。
誰應該使用保證金交易？
一般來說，保證金交易不適合初學者。它需要一定的風險承受能力，任何使用保證金的交易都需要密切監控。看到股票組合的價值隨時間波動本身就足以讓人感到壓力，更不用說還有槓桿交易。此外，股票市場崩盤時，損失風險非常高，甚至對於最有經驗的投資者來說也是如此。
然而，某些類型的交易，例如商品期貨交易，幾乎總是使用保證金進行，而其他證券，例如期權合約，傳統上是以全現金購買的。期權買家現在可以在保證金下購買股票期權和股票指數期權，前提是該期權的到期時間超過九個月。長期股票或股票指數買權或賣權的初始（維持）保證金要求是該期權成本（市場價值）的 75%。
對於以股票和債券為主要投資對象的大多數個人投資者來說，保證金交易引入了不必要的風險。
保證金交易的優缺點
獲得更高收益的機會
保證金交易允許投資者利用現有資產進行比自有資金能夠進行的交易更大金額的交易。對於技術嫻熟的交易者來說，這代表了一個在市場機會中獲取利潤的機會，即使其投資資本相對有限。
無需清算現有資產
保證金交易允許交易者在不必賣出現有資產的情況下利用其現有資產。如果交易者將現有股票變現，可能觸發應稅事件，抵消潛在的投資收益。然而，使用現有股票作為保證金抵押品的交易者可以在不賣出股票的情況下進行交易。
更高損失的風險
雖然保證金交易者可能賺取更高的利潤，但他們也可能遭受更大的損失。甚至可能出現保證金交易者損失金額超過其最初投資金額的情況，這意味著他們需要用額外的資產來彌補差額。
保證金費用
除了風險外，交易者還必須支付其保證金頭寸的額外費用。通常，這取決於聯邦基金利率，大約為 10%。
例如，截至 2023 年 1 月 13 日，富達投資公司根據交易者的保證金頭寸大小，對保證金貸款收取 8.25%-12.575% 的費用。如果某個頭寸需要很長時間才能產生利潤，這些費用可能會抵消任何預期收益。
保證金交易的優缺點
優點
- 更高的回報
- 無需清算現有資產
缺點
- 更高的風險
- 額外的保證金費用
保證金交易的工作原理
保證金交易者將現金或證券作為抵押品，借用現金進行交易。在股票市場中，他們通常最多可以借用總交易成本的 50%，其餘部分來自於他們的保證金抵押品。他們然後使用借來的現金進行投機交易。如果交易者虧損過多，經紀人將清算交易者的抵押品以彌補損失。
為什麼保證金交易會成為問題？
在1929年股市崩盤前，保證金交易鼓勵了投機，因為交易者能夠以相對較低的投資快速獲利。這些收益進一步鼓勵了更多的保證金交易，形成了一個推動資產價格上升的泡沫。當泡沫破裂時，許多保證金交易者欠下了無法償還的債務。
為什麼保證金交易具有風險？
保證金交易讓投資者獲得比普通投資更高的收益，但風險也相應增加。在牛市中，這些收益可能很誘人，但當交易失敗時，投資者可能欠下比他們起初交易資金更高的金額。
總結
保證金交易是指投資者以其證券作為抵押品借用現金進行投機交易。在牛市中，保證金交易能夠為交易者帶來遠高於僅憑自有資產進行投資的回報。然而，保證金交易也可能導致更高的損失。