什麼是熊市？
熊市是指金融市場經歷長期的價格下跌，一般達到 20% 或更多。熊市通常伴隨著廣泛的投資者悲觀情緒，大規模的證券和其他資產的清算，經濟的疲軟。
熊市往往與整體市場或指數（如標普 500 指數）的下跌相關，但如果個別證券或商品在較長時間內（通常為兩個月或更長）下跌 20% 或更多，也可被視為處於熊市中。熊市也可能伴隨著經濟衰退等一般經濟下滑。熊市被視為與上升趨勢的牛市相對立。
關鍵要點
- 當市場價格下跌超過 20% 時，經常伴隨著負面的投資者情緒和經濟疲軟，熊市就會發生。
- 熊市可以是週期性的或長期的。前者持續數星期至數月，而後者可以持續數年甚至數十年。
- 在熊市期間，投資者可以通過做空、買入賣權和反向 ETF 等方式在價格下跌時賺錢。
了解熊市
股票價格通常反映投資者對公司表現的期望。如果一家公司利潤低於預期或增長不如分析師預測，投資者可能會通過賣出該公司的股票來回應，導致整體價格下跌。羊群效應和恐懼心理的結合可能會引發損失最小化的趨勢，從而導致資產價格的長期低迷。
熊市的定義
其中一種定義認為股票平均下跌至少 20% 時，市場處於熊市領域。但 20% 是一個任意數字，與 10% 下跌作為市場修正標準同樣是任意的。另一種熊市定義是投資者避險意識超過了風險偏好。這類熊市可以持續數月或數年，因為投資者迴避投機轉而尋求穩定、確定的投資。
熊市的成因
熊市的成因往往有所不同，但一般來說，經濟疲弱或放緩、市場泡沫破裂、疫情、戰爭、地緣政治危機以及經濟範式的劇變（如轉向在線經濟）都是可能的因素。經濟疲軟或放緩的徵兆通常是：
- 低就業率
- 低可支配收入
- 生產力疲弱
- 企業利潤下降
政府干預的影響
政府干預經濟也可能引發熊市。例如，稅率或聯邦基金利率的變動可以導致熊市。同樣，投資者信心下降也可能預示熊市的來臨。當投資者認為某件事情即將發生時，他們會採取行動——在即將到來的熊市中，賣出股票以避免損失。
熊市的持續時間
熊市可能持續數年或僅持續數星期。世紀性熊市可能持續 10 到 20 年，並且具有持續的低於平均水準的回報。在世紀性熊市中可能出現反彈，股票或指數在一定期間內上漲，但這些收益並不持續，價格回落至更低水平。週期性熊市則可能持續數星期至數月。
近期的熊市
2018 年 12 月 24 日，美國主要市場指數接近熊市領域，下跌幅度接近 20%。最近一次，美國主要指數（包括標普 500 和道瓊工業平均指數）於 2020 年 3 月 11 日和 12 日大幅下挫至熊市。此前，美國在 2007 年至 2009 年的金融危機期間經歷了一次持續約 17 個月的熊市，標普 500 指數在此期間損失了 50% 的價值。
熊市的階段
熊市通常有四個不同的階段：
第一階段
第一階段的特徵是高價格和高投資者情緒。在此階段末期，投資者開始退出市場並獲利。
第二階段
在第二階段，股票價格開始大幅下跌，交易活動和企業利潤開始下降，經濟指標也從正面轉為負面。一些投資者開始恐慌，情緒開始下降，這被稱為投降。
第三階段
第三階段顯示投機者開始進入市場，從而提高一些價格和交易量。
第四階段
在第四階段，股票價格繼續緩慢下跌。隨著低價格和好消息開始吸引投資者，熊市開始轉向牛市。
「熊」與「牛」
熊市現象被認為是由熊捕食時向下拍打的方式得名。因此，股票價格下跌的市場稱為熊市。與熊市類似，牛市可能得名於公牛攻擊時將其角向上刺入空中的方式。
熊市與修正
熊市不應與修正混淆，修正是指持續時間少於兩個月的短期趨勢。雖然修正為價值投資者提供了一個進入股票市場的良好時機，但熊市很少提供合適的進入點。一個障礙是幾乎不可能確定熊市的底部。嘗試彌補損失可能是一項艱巨的任務，除非投資者是做空者或使用其他策略在下跌市場中獲利。
歷史上的熊市
在 1900 年至 2018 年期間，道瓊工業平均指數（DJIA）大約經歷了 33 次熊市，平均每三年一次。最近歷史上最著名的熊市之一發生在 2007 年 10 月到 2009 年 3 月期間，全球金融危機時期，道瓊工業平均指數（DJIA）下跌了 54%。全球 COVID-19 疫情引發了最近的 2020 年熊市，標普 500 指數和道瓊工業平均指數 (DJIA) 受到慘重影響。納斯達克綜合指數最近進入熊市是在 2022 年 3 月，當時市場對烏克蘭戰爭、對俄羅斯的經濟制裁和高通脹的擔憂造成了影響。
在熊市中的做空
投資者在熊市中可以通過做空獲利。這一技術涉及賣出借來的股票，然後在價格較低時買回。這是一種極其風險的交易，如果操作不當可能會造成嚴重損失。做空者必須從經紀人那裡借入股票才能下達做空訂單。做空者的盈利和虧損金額是股票賣出價和買回價格之間的差額，這被稱為「補倉」。
Put 期權和反向 ETF 在熊市中的作用
看跌期權給予持有人在特定日期或之前以特定價格賣出股票的自由，但沒有義務。看跌期權可以用來投機股票價格下跌，並對沖價格下跌以保護純多頭的投資組合。投資者必須在其帳戶中擁有期權交易權限才能進行此類交易。除了熊市之外，購買看跌期權通常比做空更安全。
反向 ETF 是設計成價值與它所追蹤的指數走勢相反。例如，標普 500 指數的反向 ETF 在標普 500 指數下降 1% 時會上升 1%。有許多槓桿反向 ETF 可以放大它們所追蹤指數的回報兩到三倍。像期權一樣，反向 ETF 可以用來投機或保護投資組合。
在熊市中退休的小貼士
通過做空技術，投資者在熊市中可以通過借入股票並在價格下降後買回來獲得利潤。如果股價意外上升，投資者會迫使以高溢價買回股票，造成嚴重損失。做空是一種高風險交易策略，不適合缺少經驗的投資者。
熊市的真實世界案例
房屋抵押貸款違約危機在 2007 年 10 月影響了股市。當時，標普 500 指數在 2007 年 10 月 9 日達到高點 1,565.15。到 2009 年 3 月 5 日，它已崩跌至 682.55，房屋抵押貸款違約的影響及其對整體經濟的影響變得明顯。美國主要市場指數再次接近熊市領域是在 2018 年 12 月 24 日，下跌幅度接近 20%。
最近，道瓊工業平均指數於 2020 年 3 月 11 日進入熊市，標普 500 指數於 2020 年 3 月 12 日進入熊市。這是標普 500 指數自 2009 年 3 月開始的最長牛市紀錄後的第一次熊市。股票因 COVID-19 疫情爆發而急劇下跌，帶來了大規模封鎖和消費需求下降的恐懼。在此期間，道瓊工業指數從接近 30,000 點的歷史高點急劇下跌至不到 19,000 點。在 2 月 19 日至 3 月 23 日之間，標普500 指數下跌了 34%。
其他例子包括 2000 年 3 月 dot com 泡沫破裂後的影響，這期間標普 500 指數的價值損失約 49%，該熊市一直持續到 2002 年 10 月，以及始於 1929 年 10 月 28 日至 29 日的股市崩盤的大蕭條。
熊市與牛市的主要區別
熊市與牛市的主要區別在於熊市指的是金融市場的重大下滑，而牛市指的是重大上升。市場在牛市中表現良好，而在熊市中表現不佳。
在熊市中購買股票是否明智？
長期投資者可以在熊市中找到許多價值較低的股票，這使得熊市在您能夠等待投資反彈的情況下成為一個適合購買的時機。尋求短期利潤的交易者在熊市中可能需要採用其他策略，例如做空。
我是否應該在熊市中賣出股票？
對於大多數投資者來說，買入並持有策略是通過投資賺錢的最佳方法，而不是每次市場變化時急於買入或賣出。如果您的投資組合是平衡且多元化的，包括政府債券、防禦性股票和現金，以及股票，您不必在熊市中賣出。事實上，如果您因為擔心進一步下跌而在熊市中賣出股票，當市場最終反彈時，您可能會錯過大量利潤。
總結
熊市是金融市場的下行趨勢，表明經濟疲軟和投資者信心喪失。一般來說，當價格下跌超過 20% 時，市場被視為熊市。熊市可以僅持續數星期或長達數年。
買入並持有的投資者通常可以利用熊市期間的低價格將有價值的股票添加到投資組合中。日內交易者和其他短期投資者則可能需要在熊市期間使用諸如做空、看跌期權和反向 ETF 等策略來獲利。