每股盈餘 (EPS) 其含義及計算方法

EPS(Earnings Per Share) 範例

EPS 如何使用？

每股盈餘（EPS）是決定公司盈利能力的重要指標之一。它也是計算市盈率（P/E）的一個主要組成部分，其中 P/E 中的 E 指的是 EPS。通過將公司的股價除以每股盈餘，投資者可以看到市場願意為每一美元的收益支付多少價格。

EPS 是挑選股票的眾多指標之一。如果您對股票交易或投資感興趣，下一步是選擇適合您投資風格的經紀商。

在絕對值上比較 EPS 對於投資者來說可能沒有太多意義，因為普通股東無法直接獲得收益。相反，投資者會將 EPS 與股票的股價進行比較，以確定收益的價值以及投資者對未來增長的看法。

基本 EPS 與稀釋 EPS

上表中的公式計算了這些選定公司的基本 EPS。基本 EPS 不考慮公司可能發行的股票的稀釋效應。如果公司的資本結構中包括諸如股票期權、權證或受限制股票單位（RSU）等項目，這些投資如果被行使，可能會增加市場上流通的總股票數量。

為了更好地說明額外證券對每股收益的影響，公司還會報告稀釋 EPS，假設所有可能流通的股票已經發行。

例如，假設公司 C 年底可轉換工具可能創造並發行的總股票數為 2300 萬股。如果將此數字添加到其總發行股數中，其稀釋加權平均發行股數將為 5.41 億股 + 2300 萬股 = 5.64 億股。該公司的稀釋 EPS 為 $1.67B / 0.564B = $2.96。

排除非經常性項目的 EPS

每股盈餘可能會因多種因素而扭曲，無論是有意還是無意。分析師使用基本 EPS 公式的變體來避免 EPS 被放大的最常見方式。以下是一個例子：

想像一家公司擁有兩家製造手機屏幕的工廠。由於近年來新開發項目的湧入，某一家工廠所在的土地變得非常有價值。公司管理團隊決定出售該工廠並在價值較低的土地上建造另一家工廠。這筆交易為公司帶來了意外盈利。

雖然這次土地出售為公司及其股東帶來了真實的盈利，但由於沒有理由相信公司能夠在未來重複這一交易，因此被認為是一個「非經常性項目」。如果將這次意外收入包含在 EPS 的分子中，股東可能會被誤導，因此需要將其排除在外。

類似地，如果公司有一筆異常虧損，例如工廠失火，這也會暫時降低 EPS，出於相同的原因應將其排除。

排除非經常性項目的 EPS 公式為：

EPS = (淨收入 – 優先股股息 + 或 – 非經常性項目) / 加權平均普通股股數

來自持續經營的 EPS

假設一家公司在年初擁有 500 家門店，EPS 為 $5.00。但是，假設該公司在這段期間內關閉了 100 家門店，年末剩餘 400 家門店。分析師想知道這 400 家門店在下一期的 EPS 為何。

在這個例子中，EPS 可能會因此增加，因為關閉的 100 家門店可能是虧損的。通過評估來自持續經營的 EPS，分析師可以更好地將以往的業績與當前的業績進行比較。

EPS 與資本

EPS 的一個經常被忽略的重要方面是產生收益（淨收入）所需的資本。兩家公司可能產生相同的 EPS，但其中一家可以使用較少的凈資產來做到這一點；該公司在利用資本產生收入方面更具效率。在其他條件相同的情況下，這家公司在效率方面會是一家「更好」的公司。一個可以用來識別更高效公司的指標是股本回報率（ROE）。

EPS 與股息

儘管 EPS 被廣泛用作追蹤公司業績的方法，但股東無法直接獲得這些收益。部分收益可能會以股息分配，但 EPS 的全部或部分可以由公司保留。股東通過他們在董事會中的代表需要改變 EPS 以股息分配的部分，以獲得更多的收益。

EPS 與市盈率（P/E）

在行業組中比較市盈率可能是有幫助的，儘管有時會有意外。儘管相較於同業，股價相對於 EPS 較高的股票似乎可能是「被高估」的，但實際情況往往相反。

不論其歷史 EPS 如何，如果市場預期某股票會增長或表現超越同業，投資者願意支付更高的價格。在牛市中，股指中市盈率最高的股票通常會表現優於指數中其他股票的平均表現。

什麼是好的 EPS？

好 EPS 的標準取決於公司的近期表現、其競爭對手的表現以及分析師對該股票的預期。有時公司報告 EPS 增長，但如果分析師預期的數字更高，股價可能會下跌。

同樣，即便 EPS 數值下降，如果分析師預期的結果更糟，股價也可能上漲。在評估 EPS 時，重要的是將其與公司的股價相關聯，例如查看公司的市盈率或收益率。

基本 EPS 與稀釋 EPS 有何不同？

分析師有時會區分基本 EPS 和稀釋 EPS。基本 EPS 包括公司的凈收入除以其流通股數。這是金融媒體中最常報導的數字，也是 EPS 的最簡單定義。

稀釋 EPS 由於考慮了更廣泛定義的流通股數，因此永遠等於或低於基本 EPS。具體來說，它考慮了目前尚未流通但如果行使股票期權和其他可轉換證券可能會流通的股票。

EPS 與調整後 EPS 有何不同？

調整後 EPS 是一種 EPS 計算方法，分析師會對凈收入進行調整。通常包括添加或刪除被認為是非經常性的凈收入組件。

例如，如果公司的凈收入因一次性出售建築物而增加，分析師可能會扣除這次銷售的收益，從而減少凈收入。在這種情況下，調整後 EPS 將低於基本 EPS。

EPS 有哪些限制？

在使用 EPS 進行投資或交易決策時，請注意一些可能的缺點。例如，公司可以通過回購股票來扭曲其 EPS，減少流通股數，並在相同的收益水平下提高 EPS 數值。

會計政策的變化也會改變 EPS。EPS 也不考慮每股價格，因此無法確定公司的股票是被高估還是低估。

如何使用 Excel 計算 EPS？

收集必要的數據後，將凈收入、優先股股息和流通普通股股數輸入相鄰的三個單元格中，例如 B3 至 B5。在單元格 B6 中輸入公式「=B3-B4」，將優先股股息從凈收入中減去。在單元格 B7 中輸入公式「=B6/B5」，顯示 EPS 比率。

結論

每股盈餘（EPS）是一個重要的盈利能力指標，用於將股票價格與公司的實際收益相關聯。一般來說，EPS 越高越好，但需要考慮流通股數、潛在的股權攤薄影響以及收益趨勢。如果公司未達到或超過分析師對 EPS 的共識預期，其股價可能會分別暴跌或上漲。