歐洲中期票據（EMTN）定義及範例

什麼是歐洲中期票據 (Euro Medium Term Note – EMTN)?

歐洲中期票據是一種中期的、靈活的債務工具，在美國和加拿大以外的地區交易和發行。

EMTN工具需要固定支付，並直接在市場上發行，其到期期限少於五年。EMTN允許發行者更容易地進入外國市場以獲取資本。公司也可以持續發行EMTN，而債券發行則通常是一次性發行。

EMTN發行者必須維護一個稱為程式的標準化文件。這個程式可以轉移到所有發行的票據上，並通過預先確定的買方聯合銷售方式進行。中期票據（MTNs）在美國和加拿大交易，必須保持不同的程式。

在過去的10至15年中，中期票據已成為美國和外國公司、超國家機構、聯邦機構和主權國家的重要資金來源。自20世紀70年代初以來，美國一直在發行MTNs，作為商業票據市場的短期融資和債券市場的長期借款的替代方案。他們將這些工具命名為「中期」，因為它們服務於中間地帶。

中期票據在1980年代才開始獲得動力，當時中期票據市場從一個市場的晦澀角落——被汽車金融公司大量利用——轉變為數百家大公司的重要債務融資來源。在美國以外，EMTN市場得到驚人發展，並繼續吸引新的和蓬勃發展的企業和行業。

EMTN提供多樣性，公司可以在廣泛的貨幣和不同的到期期限內發行它們，通常達到30年，儘管有些可能有更長的到期期限。公司可以以抵押化、浮動利率（FRN）、分期付款和信用支持的形式發行EMTN。單一的EMTN計劃發行類似於歐洲債券或歐洲票據。

國際證券識別號碼（ISINs）和通用代碼是12位數的證券識別號碼。對於EMTN，需要一種特定類型的ISIN代碼。EMTN計劃的代理人通常會代表發行者獲取相關EMTN票據的ISIN號碼和通用代碼。

EMTN提供的多樣性和靈活性是其許多好處中的兩個。另一個好處是節省成本。承銷的固定成本使企業債券很難進行小額發行；因此，債券通常超過1億美元。相反，EMTN計劃的動用額通常在一個月內達到3000萬美元。這些動用額往往具有不同的到期期限和專門設計的特點，以滿足借款人的需求。

一個EMTN計劃的例子是Telenor，在1996年設立。該EMTN計劃每年更新，構成了一個標準化的主協議，用於發行債券，包括私募和公開基準債券。