什麼是收益率（Earnings Yield）？
收益率指的是最近12個月的每股收益除以目前的每股市場價格。收益率（P/E比率的倒數）顯示公司每股收益的百分比。許多投資經理使用收益率來確定最佳資產分配，投資者也使用它來判斷哪些資產似乎價格過低或過高。
關鍵要點
- 收益率是12個月收益除以股價。
- 收益率是P/E比率的倒數。
- 收益率是一個價值指標；低比率可能表明股票被高估，而高比率可能表明股票被低估。
- 在使用收益率時，公司的成長前景是關鍵考量因素。具有高成長潛力的股票通常估值較高，即使其股價上漲，其收益率仍可能較低。
收益率的運作方式
資金經理經常將廣泛市場指數（如S&P 500）的收益率與當前的利率（如當前的10年期國債收益率）進行比較。如果收益率低於10年期國債收益率，則股票可能被認為被高估了。如果收益率較高，則股票可能被認為相對於債券來說被低估了。
經濟理論認為，股票投資者應當要求高於當前無風險利率（如國庫券利率）的額外風險溢價，以彌補持有股票相對於債券的較高風險。
收益率與P/E比率
作為一種投資估值指標，收益率的使用並不如P/E比率廣泛。當關注投資回報率時，收益率可能很有用。然而，對於股票投資者來說，定期獲得投資收入可能次於隨著時間推移增長其投資價值。因此，投資者可能在進行股票投資時更頻繁地參考基於價值的投資指標（如P/E比率），而不是收益率。但需要說明的是，這些指標提供的是相同的信息，只是表達方式不同。
收益率與回報指標
對於希望投資於穩定派息股票的投資者而言，收益率可以直接展示股息股票可能產生的回報水平。在這種情況下，收益率更多的是一種回報指標，顯示投資可能為投資者帶來的收益，而不是展示投資價值的估值指標。然而，像P/E比率這樣的估值指標可能會影響像收益率這樣的回報指標。
高估值的投資可能降低收益率，而低估值的投資可能提高收益率。這是因為在沒有相應收益增加的情況下股價高升，收益率會下降。如果股價下降但收益保持不變或上升，收益率將會增加。價值投資者尋求的是後一種情況。
收益率與P/E比率之間的反向關係表明，投資越有價值，收益率越低；投資價值越低，收益率越高。然而，高估值和高P/E比率的投資可能會隨著時間推移產生較低收益，並最終提高其收益率，這是成長投資者所追求的。另一方面，估值弱且P/E比率低的投資隨著時間推移可能產生較低收益，最終拖累其收益率。
收益率範例
收益率可以幫助投資者評估他們是否希望買入或賣出股票。
2019年4月，Meta（META，前稱Facebook）交易價格接近175美元，12個月收益為7.57美元，產生了4.3%的收益率。這在歷史上是偏高的，因為2018年之前收益率一直在2.5%或以下。從2016年至2017年，股票上漲超過70%，而收益率從約1%增加至2.5%。
該股票比其2018年的最高點下降了超過40%，收益率接近其歷史最高水平，約為3%。在下跌之後，隨著價格下跌，收益率持續上升，到2019年初達到超過5%的水平，股票開始反彈上升。
收益率的增加可能在推動股票上漲中起了一定作用，主要是因為投資者預計未來收益會有所改善。相對於之前的數據而言，高收益率並未阻止該股票在2018年出現顯著下跌。
在收益較為穩定的老股票中，收益率也能顯得有用。如果預期未來可預見的未來成長較少，收益率可以用來決定何時是買入該股票的好時機。高於典型的收益率可以指出該股票可能被過度拋售，在沒發生公司內部負面消息的情況下，可能會反彈上升。