什麼是未計利息、稅項、折舊、攤提和重組/租金前利潤（EBITDAR）？
未計利息、稅項、折舊、攤提和重組/租金前利潤（EBITDAR）是一種非GAAP工具，用於衡量公司的財務表現。儘管EBITDAR不會出現在公司的收益報表中，但可以使用收益報表中的信息進行計算。
關鍵要點
- EBITDAR是一種與EBIT或EBITDA類似的盈利能力度量工具，它通過刪除某些成本來調整淨收益以供內部分析。對於具有一次性或高度可變租金或重組成本的企業（如賭場和餐廳）來說，這些費用從淨收益中刪除後，EBITDAR可以更好地反映企業的核心運營表現。
- 使用EBITDAR可以更容易地比較不同公司的運營表現，因為它減少了與運營無關的費用。例如，稅金、租金、重組成本和非現金費用。
- EBITDAR可能會不正當地移除某些可控成本，這可能導致管理層對於某些 incurred 的成本不負責任。
EBITDAR的公式和計算方法
EBITDAR可以用不同的方法計算。由於 EBITDA 是一個廣泛使用的財務計算，最常見的方法是將重組和/或租賃成本加入 EBITDA：
EBITDAR = EBITDA + 重組/租賃成本
其中：
EBITDA = 未計利息、稅項、折舊和攤銷前的收益
收益
計算 EBITDAR 的不同方法可能從不同的收益或收入計算開始。一般來說，收益部分指的是淨收益。這是公司在某一期間未調整過任何項目之前所獲得的所有包容性、非限制性收益。
利息費用
利息費用是為了獲取債務或有未償餘額的信貸線而產生的成本。公司可能會選擇消除這個成本，因為管理層可能無法控制它。此外，使用低成本債務來資助某些項目可能比依賴內部資本金或發行股權的高成本方法更具有戰略優勢。
稅費
稅費是公司因本地、州或聯邦稅而被徵收的成本。由於公司通常無法對其稅務評估作出決定，因此可能會將其移除以供內部分析。然而，公司也有權力組建有利的法律結構來幫助最小化其稅務評估。有些人認為，如果公司未能戰略性地計劃其未來的稅務負債，則在內部分析財務結果時應對所評估的稅款負責。
折舊
折舊是將有形資產的成本分配到其使用年限中的成本。盡管公司可能會直接購買資產，但它不太可能一次性獲得該資產的所有好處，而是分一段時間獲益。儘管有不同的折舊率和方法，公司可能有很多控制折舊對於其淨收益計算的影響。另外，公司可能不關心分析結果時的這些非現金交易。
攤銷
與折舊非常相似，攤銷是將成本分散到資產的使用年限的過程。然而，攤銷發生於無形資產如商標、專利和商譽等項目。這些項目的好處是逐漸獲得的；然而，理論上它們的價值會隨著時間的推移而減少，因為它們被使用或由於競爭對手使它們變得過時。就像折舊一樣，攤銷也是不可控的非現金費用，管理層可能不關心這些分析。
重組或租賃成本
使得EBITDAR與其他計算不同的元素是消除了重組成本或租賃成本。這些成本可能不會產生與其他公司或跨一段時間的單個公司可比的財務結果。對於某些行業和領域，在分析財務結果時，出於以下討論的原因，刪除這些成本可能更有利。
EBITDAR僅用於內部分析。儘管它可能在公司財務報表的附註中被討論，但公司沒有義務公開披露其EBITDAR計算。
EBITDAR告訴我們什麼？
EBITDAR主要用於分析在過去一年內進行重組的公司的財務健康和表現。它對於餐廳或賭場等有獨特租金成本的企業也很有用。它與未計利息和稅金的收益（EBIT）以及未計利息、稅金、折舊和攤銷的收益（EBITDA）一起存在。
使用EBITDAR來分析有助於減少不同公司間費用的變化，以便僅專注於與運營相關的成本。這在比較同一行業內的同行公司時非常有幫助。
EBITDAR不考慮租金或重組費用，因為這個指標試圖衡量公司的核心運營表現。例如，假設一個投資者在比較兩家餐廳，一家在紐約市，租金昂貴，另一家在奧馬哈，租金低得多。為了有效比較這兩家企業，投資者排除他們的租金成本，以及利息、稅金、折舊和攤銷。
同樣地，當公司進行重組且因此計入了計劃所產生的成本時，投資者可能會排除重組成本。這些成本包含在收益報表中，通常被視為一次性的，從EBITDAR中排除，以便更好地反映公司的持續運營狀況。
EBITDAR通常僅用於內部目的，因為它不是公開公司所必需的財務報告指標。公司可能會每季度計算一次，以隔離和審查運營費用，而不必考慮重組或租金等波動的成本，這些可能因公司內各子公司的情況或公司競爭對手而有所不同。
EBITDAR範例
假設XYZ公司在一年內收入為100萬美元，總運營費用為40萬美元。公司總運營費用中的40萬美元包括1.5萬美元的折舊、1萬美元的攤銷和5萬美元的租金。公司還在此期間產生了2萬美元的利息費用和1萬美元的稅費。
XYZ公司可以先計算其淨收入。這是總收入減去總費用的總額。
淨收入 = 100萬美元收入 – 40萬美元運營費用 – 2萬美元利息 – 1萬美元稅費 = 57萬美元
接著，XYZ公司可以通過加回利息和稅費來後退計算EBIT。
EBIT = 57萬美元淨收入 + 2萬美元利息 + 1萬美元稅費 = 60萬美元
XYZ公司可以進一步減除額外成本，得出EBITDA。
EBITDA = 60萬美元EBIT + 1.5萬美元折舊 + 1萬美元攤銷 = 62.5萬美元
最後，XYZ公司可以重新納入租賃成本以得出EBITDAR。
EBITDAR = 62.5萬美元EBITDA + 5萬美元租賃成本 = 67.5萬美元
EBITDAR可以用很多不同的方法計算。例如，如果您知道EBITDA，您只需加上重組或租賃成本。另一個例子是，如果您知道EBIT，只需加回折舊、攤銷和重組/租賃成本。不同方法的最終計算應該是一樣的。
EBITDAR的優勢和局限性
EBITDAR的優勢
在多種不同情況下，EBITDAR比其他財務計算更有用：
- EBITDAR移除了一次性重組成本。由於這些費用通常是非經常性的，分析經過一次性成本後的收益意義不大。
- EBITDAR使某些公司更具有可比性。通過刪除租賃成本，可以更合理地比較不同公司的運營情況，而不會因為公司擁有其資產與否而產生差異。
- EBITDAR調整了成本較高的地理區域。某些地點的租金成本可能會根據該區域的性質較高。
- EBITDAR傳達了更具可控制的收益計算。在刪除了較不可控制的因素後，管理層可以更戰略性地進行收益計算。
EBITDAR的局限性
- EBITDAR可能操縱一個經常性的重組過程。大公司可能會非常頻繁地重組它的實體。由於這可能是公司固有的成本，有些人可能認為消除這個自然發生的成本是不公平的。
- EBITDAR可能會消除可控成本。一個組織如果持續需要重組，仍應被要求對其效率低下負責。因為EBITDAR「隱藏」了重組成本，管理層可能在僅考慮這個計算時，未能完全承擔這個半可控的運營方面。
- EBITDAR未反映出可能更高的售價。理由是，由於某些地區產生較高的租金成本，因此應排除租金成本；然而，這些地區也更可能因地理位置而收取更高的產品費用並產生更高的收益（這並未進行調整）。
- EBITDAR試圖將報告與現金活動對齊，但可能具有誤導性。一家公司仍需支付利息、稅金、重組和租賃成本這些現金支出。通過刪除這些金額，公司可能會被誤導，誤以為實際應用於某一期間的現金更少。
EBITDAR
| 優點 | 缺點 |
|---|---|
| 致力於排除非經常性或一次性費用 | 刪除了可能經常發生且屬於大型公司正常營運過程的一部分的重組成本 |
| 忽視不同的資本結構並試圖僅根據運營情況比較公司 | 可能會移除應由管理層承擔責任的可控成本 |
| 調整不同地區的不同成本 | 雖然調整了費用，但對於成本較高地區的收益未進行調整 |
| 專注於只包含管理層有能力控制的主要費用 | 可能會誤導管理層關於現金流需求 |
EBITDAR與其他財務計算的比較
EBITDAR與EBITDA
EBITDAR與EBITDA的區別在於，前者排除了重組或租賃成本。然而，這兩個指標都可用於比較兩家公司的財務表現，而不考慮其稅款或如折舊和攤銷等非現金費用。
如果一家公司最近進行了重組，發現分析年復一年的結果變得更加困難，它可能會選擇使用EBITDAR而不是EBITDA。在重組的那一年，費用可能會因為轉換、培訓和臨時效率低下而增高。
大部分公司能夠堅持使用EBITDA，因為它們（1）最近沒有進行重組，（2）它們希望仍然將重組的成本包含在收益分析中，這可能是可控的，（3）EBITDA是一個更廣泛接受的收益計算。
EBITDAR與EBIT
EBITDAR與EBIT的區別則更為重大。EBIT調整了收益中的利息和稅款，但仍包括分配到商品的使用年限的成本。EBIT還包括重組和租賃成本。
EBIT的論點是，可折舊資產的成本仍然是可控成本。雖然管理層可能無法完全裁量資產折舊的期限或折舊金額，但公司仍決定承擔購買資產以用於運營的成本。因此，折舊包含在EBIT中。
同樣的概念適用於必須攤銷的無形資產。公司可以辯稱它從商譽中獲得了財務利益（例如更大的品牌知名度、更好的產品認可度）；因此，因為它認識到財務利益，它也必須考慮財務成本（攤銷）。
EBITDAR與EBIT之間可能最大的區別在於現金流。EBITDAR刪除了更多的非現金費用和一次性費用；因此，EBITDAR可能更準確地反映公司在一個重複的基礎上需要的現金量。另一方面，EBIT通常更反映公司的會計盈利。
EBITDAR與淨收益
最大的區別在於EBITDAR與淨收益。淨收益是最終的底線。它包括所有公司範圍內的費用，無論它們是否需要現金支出。淨收益不區分不同類型的成本；所有費用都包括在內。
淨收益主要受到會計規則和非現金交易的影響。雖然金融行業依靠分析和比較公司之間的淨收益，但這個單一計算結果受到太多變數影響，以至於難以真正有用的分析。這個想法引發了上述計算；與其依賴於單一的廣泛數字，分析師可以通過形成不同的指標（例如EBITDAR）來選擇要查看的公司的不同方面。
如何計算EBITDAR？
EBITDAR是通過從收益中減去利息、稅金、折舊、攤銷和重組/租賃成本來計算的。由於EBIT和EBITDA也是常用的衡量指標，公司可以通過調整其中任何一個來計算EBITDAR。例如，公司可以只從EBIT中減去折舊、攤銷和重組/租賃成本。
什麼是良好的EBITDAR利潤率？
看到EBITDA比率超過20%並不罕見。1 一般的經驗法則是，強勁的EBITDA測量值為10%；由於對於許多公司來說，EBITDAR可能與EBITDA並沒有實質上的不同，因此良好的EBITDAR利潤率將至少是兩位數。
哪些公司使用EBITDAR？
EBITDAR用於最近經歷過重組的公司，而不是使用EBITDA。EBITDAR的目標是消除這些一次性的重組成本，使管理層能夠更輕鬆地分析財務表現。EBITDAR也被賭場、餐廳或其他通常支付租金的企業使用。那些希望嚴格看待與運營中更可控方面相關的財務表現的公司，可能會選擇內部消除租金以便更好地分析。
EBIT、EBITDA 和 EBITDAR 之間有什麼區別？
EBIT、EBITDA 和 EBITDAR 都是調整公司收益以消除公司運營中較少可控方面的計算。這三者之間的區別在於從收益中扣除的項目數量。縮寫越長的計算，調整出收益的項目越多。
總結
EBITDAR是非常常用的EBIT或EBITDA計算的變體。除了調整利息、稅項、折舊和攤提外，EBITDAR還消除了（1）重組成本和（2）租金支付。這種計算用於希望更好地了解財務表現的公司，這些公司最近經歷了一次性的重組或不擁有大部分資產。