什麼是後盾?
在企業財務和投資銀行中，後盾（或稱背書）是提供最後保底支持或在證券發行中對未認購部分的股票進行出價。
當公司試圖通過發行來籌集資本並希望保證通過發行所收到的資金時，它可能會從承銷商或大型股東（如投資銀行）那裡獲得後盾，以購買其未認購的股票。
關鍵要點
- 後盾是在證券發行中提供對未認購部分股票的最後保底支持或保障之行為。
- 當公司試圖通過發行籌集資本時，它可能會從承銷商或大型股東那裡獲得後盾，以購買其未認購的股票。
- 後盾充當整體發行的某種類型的「保險」，確保如果所有股票未被認購，該發行不會失敗。
後盾如何運作
後盾作為一種形式的保險而運作。儘管不是一個真正的保險計劃，公司的某些發行量可以通過特定組織（通常是投資銀行公司）來保證被購買，如果公開市場未產生足夠的投資者並且部分發行未售出。
如果提供後盾的組織是投資銀行公司，代表投資公司的次承銷商將與公司簽訂一份協議。這份協議稱為堅決承銷協議或合同，它通過承諾購買一定數量的未售股票來提供對發行的整體支持。
通過簽訂堅決承銷協議，相關組織宣稱對指定數量的股票負全責，如果它們最初未被售出，並承諾以可用股票來提供相關資本。
這給予發行者保證，無論公開市場活動如何，至少的資本可以被籌集。此外，所有與指定股票相關的風險有效地轉移到了承保組織。
如果所有發行通過常規投資工具被購買，該合同中要求組織購買任何未售股票的條款即被取消，因為購買承諾的情況不再存在。
發行者與承包組織之間的合同可以採取各種形式。例如，承包組織可以提供發行者一筆循環信用貸款，以提高發行者的信用評級。它們也可以發出信用證，作為對通過發行籌資實體的保證。
特別考慮
如果承包組織根據協議擁有任何股份，這些股份屬於該組織，該組織可以按其所見管理。這些股份的處理方式與通過正常市場活動購買的任何其他投資相同。發行公司不能對股票的交易方式施加任何限制。
根據整體活動的管理規定，承包組織可以隨後持有或出售相關證券。
後盾的例子
在權利發行中，您可能會看到如下聲明：「ABC公司將對XYZ公司權利發行中未認購部分提供100%達100百萬美元的後盾。」如果XYZ試圖籌集200百萬美元，但僅通過投資者籌集了100百萬美元，那麼ABC公司將購買剩餘部分。
債券發行中的後盾是什麼?
與股票發行中的後盾類似，債券發行的後盾是一種保證，承銷銀行或聯合體將以一定的價格購買任何未售出或未認購的債券。
誰是後盾購買者?
如果承銷銀行或投資銀行聯合體不能或不願為新發行提供後盾，可能會召來第三方後盾購買者來購買證券發行中的任何未認購部分。這些購買者可能會以低於發行價格的出價並/或要求作為補償的費用。然後他們經常嘗試隨時間推移賣出所持有的股份以獲利。
什麼是沃爾克規則後盾條款?
沃爾克規則是一套金融法規，它將商業銀行和投資銀行活動分開。其目的是防止利益衝突和不公平的行為，避免銀行客戶受損。該規則的一項條款是防止承銷銀行為證券發行提供後盾，如果這會造成利益衝突。此外，如果後盾「直接或間接導致銀行實體對高風險資產或高風險交易策略的重大暴露；或對銀行實體的安全和穩定或美國的金融穩定構成威脅」，則將被禁止。