指數股票型基金 (ETFs) 於 1990 年代初引入，並已被證明為一種耐用且受歡迎的投資工具。隨著時間的推移，這些基金的數量和重點都大大擴展。
ETF 就像共同基金，但它們之間存在主要區別。兩者都能為您節省分析公司和選擇股票的繁瑣工作，儘管共同基金往往在稅務效率方面較差且管理費用較高。
下面，我們將向您介紹 ETF，解釋它們為什麼如此受歡迎，討論它們的優缺點，並描述在為您的投資組合選擇它們時應該注意的事項。
主要要點
- 指數股票型基金 (ETFs) 像共同基金一樣，但像股票一樣交易。
- 它們為投資者提供與其跟踪指數相一致的廣泛多元化。
- 許多 ETF 可滿足您的特定需求和投資目標。
- ETF 投資者可以考慮針對特定行業或投資風格的基金，例如能源 ETF 或反向投資。
- 大多數 ETF 的費用比主動管理的共同基金低。
- ETF 是一種持有多個基礎資產而非單一資產的集合投資證券。
- 資料來源：Investopedia / Zoe Hansen
什麼是指數股票型基金 (ETF)？
ETF 結合了共同基金和股票的特點。像共同基金一樣，它們為投資者提供一個專業管理、分散化的投資組合的利益。然而，不同於共同基金，ETF 股份像股票一樣在交易所交易，其價格根據市場需求全天波動。
例如，某些 ETF 跟踪標普 500 指數或巴克萊美國綜合債券指數，投資於這些指數中的證券。但 ETF 並不是共同基金。它像公司股票的股份一樣在公開交易所交易。與共同基金在每個交易日結束時計算的淨資產價值 (NAV) 不同，ETF 的價格在一天內根據供需情況波動。
雖然 ETF 嘗試複製其跟踪指數的回報，但由於每個基金存在輕微的跟踪誤差，無法保證它們會精確地做到這一點。
自 2010 年以來，ETF 的資產大大增長，從美國基金總資產的微不足道部分增至 2023 年末約佔 30%，其餘大部分由共同基金佔據。下圖顯示了自 2010 年以來其資產的增長情況。
ETF 的優缺點
優點
- 多元化：ETF 為投資者提供即時的多元化，無論是在廣泛市場、資產類別、市場行業或特定行業中。
- 可及性和靈活性：由於 ETF 像股票一樣交易，您可以在交易會話期間隨時買賣它們。您還可以賣空它們並以保證金購買。
- 低費用：大多數 ETF 的費用比平均共同基金低。2022 年，指數 ETF 的平均費用比率為 0.16%。截至 2024 年，SPDR 標普 500 ETF (SPY) 的費用比率為 0.09%。
- 流動性：流行的 ETF 流動性很高，這意味著它們可以輕鬆賣出且買賣價差較小。
- 稅務效率：由於其被動管理，ETF 通常有較少的資本收益，這意味著投資者可能支付較少的稅款。此外，ETF 的證券以實物（而非現金）交換也導致較少的資本收益。
缺點
- 額外成本：雖然 ETF 的費用比率可能較低，但您可能還會有與購買和出售 ETF 相關的其他費用，例如經紀佣金/交易成本。此外，如果您投資於主動管理的 ETF，則可以預期較高的費用比率。此外，ETF 的買賣價差對投資者而言是一個隱藏成本。
- 過度交易：由於 ETF 可以在日內買賣，投資者可能會忘記他們的投資目標，根據吸引眼球的新聞報導或無依據的謠言不必要地交易它們。
- 潛在較低的回報：使 ETF（和共同基金）成為降低風險的聰明方法的多元化也可能意味著回報可能低於主動選擇和持有個別股票所獲得的回報。
ETF 取得了長足的進步，從 1000 億美元的管理資產 (AUM) 增至 2024 年初的 8.1 兆美元。
ETF 類型
ETF 是最常見的交易產品類型，通常包括根據基金的特定目標分組的股票、債券或其他資產。以下是您在探索這一領域時會看到的一些主要類型，儘管有一些持有多種資產的混合型 ETF，且基金類別重疊。在查看不同策略 ETF 之前，首先回顧一下兩個最廣泛的類別。然後，我們將介紹您在經紀平台上最常見的類別。還有一個表格將每個類別的基本信息整理在一起。
主動管理 ETF
與大多數被動跟踪指數的 ETF 不同，這些 ETF 由投資組合經理主動買賣證券，試圖跑贏基準。2023 年，這些 ETF 佔所有 ETF 交易的約 15%。
被動指數 ETF
美國的第一隻 ETF 是 SPDR 標普 500 ETF 信託基金 (SPY)，於 1993 年開始交易，通過購買相同的 500 只股票並按指數比例配置，跟踪標普 500 的表現。與 SPY 一樣，指數 ETF 跟踪特定市場指數的表現，例如標普 500 或道瓊斯工業平均指數。指數基金是最受歡迎的，佔美國管理資產的 4/5 以上。
另一個例子是 Invesco QQQ (QQQ) ETF，該 ETF 跟踪納斯達克 100 指數，包括納斯達克上市的 100 家最大和最活躍交易的非金融國內和國際公司。它為投資者提供了廣泛的技術行業敞口。當市場波動時，其多元化是一個巨大的優勢。如果一家技術公司未達到預期收益，它可能會受到嚴重打擊，但擁有其他 100 家公司的股份可以緩衝這一打擊。
世界上第一隻 ETF 是名為多倫多 35 指數參與單位的基金。它於 1990 年由多倫多證券交易所 (TSX) 推出。
按資產類別分類的 ETF
在這些廣泛的類別內，您會發現專注於不同資產的基金。
債券 ETF
這些基金持有一種或多種債券，為投資者提供固定收益證券的敞口。債券 ETF 有多個子類別，每個子類別都專注於不同類型的債券。政府債券 ETF 投資於國債和其他政府證券，提供對國家政府發行的債務的敞口。公司債券 ETF 專注於公司債務證券，最後，高收益債券 ETF 投資於信用評級較低的債券，提供更高的收益，但與政府或高質量的公司債券相比也具有更高的風險。
債券 ETF 提供多元化和產生收入的潛力，對於希望將部分投資組合投入固定收益證券的投資者來說具有吸引力。
商品 ETF
這些基金直接投資於實物商品，如黃金、白銀或石油，或投資於商品期貨合約。它們提供對商品市場的敞口，而無需直接投資於基礎資產。
例如，如果您認為天然氣公司是個好的投資前景，您可能會考慮像美國天然氣基金 (UNG) 這樣的基金。該 ETF 通過購買天然氣期貨合約來跟踪天然氣價格。
2024 年按 AUM 排名的頂級 ETF 資產類別
| ETF 類型 | 2024 AUM |
|---|---|
| 股票 | 6.95 兆美元 |
| 債券 | 1.53 兆美元 |
| 商品 | 1390 億美元 |
| 房地產 | 705 億美元 |
| 加密貨幣 | 652 億美元 |
| 混合型 | 335 億美元 |
| 優先股 | 323 億美元 |
| 替代投資 | 63 億美元 |
| 波動性 | 29 億美元 |
資料來源：TradingView（2024 年 4 月）
加密貨幣 ETF
這些基金跟踪一種或多種加密貨幣的表現，例如比特幣。美國證券交易委員會 (SEC) 對市場操縱、流動性和加密貨幣交易所的資產托管表示擔憂。這使得基於期貨的加密貨幣 ETF 無法在美國交易所上市，直到 2021 年，ProShares 比特幣策略 ETF (BITO) 獲得批准。比特幣期貨 ETF 的批准標誌著重要的監管突破，為其他基於期貨的加密貨幣 ETF 奠定了基礎。它們的批准是基於期貨市場更受監管，因此提供了比現貨加密貨幣市場更高的投資者保護水平。
2024 年 1 月，SEC 讓步，允許第一批現貨比特幣 (BTCUSD) ETF 開始交易。這引發了交易的熱潮，導致比特幣在交易的前幾個月中大幅上漲，僅在第一季度就增值約 60%。主要投資公司如富達和灰度基金都有乙太坊 ETF 的提案。在 2024 年 5 月 23 日，SEC 意外批准了三大交易所的申請；納斯達克、芝加哥期權交易所和紐約證券交易所將列出與乙太坊價格掛鉤的 ETF。這被認為可能為現貨乙太坊在年內開始交易鋪平道路。現貨乙太坊 ETF 的發行者還必須獲得其產品的批准才能開始交易。
貨幣 ETF
貨幣 ETF 是具有外匯市場敞口的交易所交易基金，允許投資者像股票一樣交易貨幣。它們跟踪單一貨幣或一籃子貨幣，提供一種方式來投機貨幣波動或對沖貨幣風險。
投資者使用貨幣 ETF 來使其投資組合多樣化超越傳統資產類別，投機不同國家的經濟狀況，或對沖出口和進口驅動業務中的貨幣波動風險。
股票 ETF
這些 ETF 專注於來自主要指數的股票，如 SPY，行業如醫療保健，或提供股息。它們還可以選擇投資於具有不同市場資本化或特定主題的公司，例如人工智慧，這可能涉及來自不同行業的公司。這些 ETF 擁有最大的市場份額。
房地產投資信託 (REIT) ETF
這些基金投資於房地產投資信託，讓您可以在不直接購買房產的情況下獲得房地產市場的敞口。該基金持有的 REIT 一般通過租賃空間和收取租金產生收入，然後將其作為股息分配給股東。REIT ETF 因其穩定的收入潛力和多元化效益而受到歡迎，因為房地產通常獨立於股票和債券運作。
交易所交易基金的類型
| ETF 類型 | 描述 | 基礎資產 | 典型投資者用途 | 主要優點 | 主要缺點 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主動管理 ETF | 投資組合經理主動買賣證券，包括股票、債券、期貨等 | 由基金經理選擇的各種證券 | 追求跑贏基準 | 通過經驗豐富的管理實現跑贏基準的潛力 | 由於主動管理而費用比率較高 |
| 債券 ETF | 投資於一種或多種債券 | 政府、公司或高收益債券 | 多元化、產生收入 | 通過債券股息提供穩定收入 | 容易受到利率風險影響，影響債券價格 |
| 商品 ETF | 投資於實物商品或商品期貨 | 黃金、白銀、石油或其他商品 | 多元化、對沖通脹 | 提供對抗通脹的對沖和股票和債券的替代品 | 可能波動，受國際氣候、政治和經濟因素影響 |
| 加密貨幣 ETF | 通過持有或期貨跟踪加密貨幣的表現 | 現貨比特幣 ETF 的比特幣；比特幣和乙太坊期貨 | 對加密貨幣市場的敞口 | 提供對加密貨幣市場的敞口，而無需直接購買或存儲數字貨幣 | 高度波動，可能受到監管變化和未受監管的基礎市場問題影響 |
| 貨幣 ETF | 跟踪單一貨幣或貨幣籃子 | 貨幣 | 對沖、投機 | 對沖貨幣風險或投機外匯波動的有用工具 | 外匯市場可能極其波動，受到突發全球事件的影響 |
| 股息 ETF | 專注於支付穩定股息的股票 | 支付股息的股票 | 產生收入 | 提供穩定的收入來源 | 取決於支付股息公司的健康狀況，在經濟困難時可能會削減股息 |
| 環境、社會和治理 (ESG) ETF | 投資於符合環境、社會和治理標準的公司 | ESG 友好公司的股票或債券 | 與價值觀對齊的投資 | 與個人價值觀對齊的環境、社會和治理問題的投資 | 可能對某些行業的敞口有限；需要確保 ESG 聲明的真實性 |
| 基於期貨的 ETF | 投資於期貨合約（未來以預設價格購買資產的合約） | 各種資產的期貨合約 | 多元化、對沖、投機 | 提供對各種資產類別的敞口，而無需直接擁有資產 | 期貨合約可能複雜，滾動合約和跟踪誤差有成本 |
| 槓桿和反向 ETF | 指數回報倍增（無論是押注指數上漲還是下跌） | 做空或做多指數基金 | 短期交易、對沖、投機 | 如果市場如預期般變動，則在短時間內有獲得顯著收益的潛力 | 由於複利效應，特別是在持有超過一天時，高風險的顯著損失 |
| 選擇權 ETF | 使用選擇權策略產生收入或管理風險 | 選擇權合約 | 對沖、投機 | 使用選擇權策略產生收入或對沖投資組合風險的優點 | 策略複雜，管理不善或在不了解選擇權時購買 ETF 股份時可能導致重大損失 |
| 優先股 ETF | 投資於結合股票和債券特點的證券，尋求股息收益 | 優先股 | 尋求收入的機構投資者，想要多樣化 | 提供有吸引力的股息收益，資產索賠優先於普通股 | 與普通股相比資本增值潛力較小；對利率變動敏感 |
| 房地產投資信託 ETF | 投資於房地產投資信託 | 擁有收入產生房地產的 REIT | 多元化、產生收入 | 提供對房地產的敞口，而無需直接管理房產 | 對利率變動敏感，可能影響房地產價格和入住率，大幅降低 |
| 行業或行業 ETF | 專注於特定行業或行業 | 行業或行業內公司的股票 | 對特定市場領域的目標敞口 | 可以專注於您認為可能上升的趨勢和行業 | 由於僅對單一行業或行業的敞口，風險較高 |
按策略分類的 ETF
在了解了可能涉及的資產類型之後，我們現在可以轉向不同 ETF 使用的策略。
股息 ETF
這些基金專注於各個行業的支付股息的股票，提供定期收入和資本增值的潛力。這些 ETF 對於尋求收入的投資者（包括退休人員）特別有吸引力，因為它們將從基礎股票持有中收集的股息分配給股東。
股息 ETF 可以通過針對高股息收益、股息增長或穩定性來變化，允許您選擇符合您收入需求和風險承受能力的基金。
環境、社會和治理 (ESG) ETF
這些基金在尋求社會責任投資的投資者中越來越受歡迎。它們應用 ESG 標準來選擇股票，旨在投資於具有負責任做法的公司。然而，它們的重點可能會有很大差異。一些基金針對低碳排放公司，而其他基金則專注於可持續性或其他特定主題，以產生有益的社會影響。
全球 ETF
這些基金持有來自美國以外國家的廣泛證券，提供對國際市場的敞口。一些基金專注於成熟和增長導向的市場，使您能夠超越本國邊界進行多元化投資。這種類型的 ETF 對於希望減少國家特定風險並利用外國市場前景的投資者特別有吸引力。例如，如果您有興趣通過奧地利市場獲得一些歐洲股票的敞口，您可能會考慮 iShares MSCI 奧地利指數基金 (EWO)。
對於新興市場，一個例子是 iShares MSCI 新興市場指數 (EEM)，該 ETF 作為國際證券的股票基準創建。
槓桿和反向 ETF
並非每隻 ETF 都旨在與其跟踪的指數朝同一方向甚至相同數量變動。反向 ETF 的價格在市場下跌時上升，反之亦然。對於那些對沖投資組合風險的投資者來說，它們可能非常有用。通過購買它們的股票，您希望在基礎指數或基準下跌時獲利。槓桿 ETF 放大了收益和損失。反向 ETF 則旨在從基礎指數的下降中獲利，提供通常等於日內表現的 -1、-2 或 -3 倍的負敞口。
這些 ETF 使用期貨、選擇權和掉期等金融衍生品來實現其目標。例如，Direxion 每日金融熊 3x 股份 (FAZ) 是一隻三倍熊基金。它試圖以金融選擇行業指數的相反方向變動 300% 的價值。它使用衍生品和其他類型的槓桿來提高其表現回報。然而，由於其複雜的性質和長期持有的複利效應風險，槓桿和反向 ETF 最適合了解其價值變動潛力的經驗豐富的投資者。
基於選擇權的 ETF
這些基金使用選擇權策略來產生潛在收入、下行保護或與傳統指數跟踪投資相比獲得更高回報。選擇權是一種金融衍生品，賦予買方在特定日期前以特定價格（稱為行使價）購買或出售基礎資產的權利。買權賦予持有者在特定時間框架內以行使價購買資產的權利。賣權賦予持有者在特定時間框架內以行使價出售基礎資產的權利。
常見的選擇權策略是覆蓋買權，即 ETF 持有基礎資產並出售買權，通過選擇權溢價產生收入。其他策略包括使用賣權對沖或結合選擇權以獲得特定風險和回報概況。
優先股 ETF
這些是持有具有股票和債務工具特點的股票類型的基金。優先股在股息支付和資產分配（在清算情況下）方面優先於普通股，但通常不具備普通股的投票權。它們通常比普通股和一些債券具有更高的股息，使優先股 ETF 對於尋求收入的投資者具有吸引力。
雖然一般比普通股波動性小，但優先股 ETF 可能對利率變動敏感。像債券一樣，它們的價格通常隨著利率上升而下降。較為知名的基金之一是 iShares 美國優先股 ETF (PFF)，該基金持有多樣化的美國優先股組合。它擁有約 150 億美元的資產，費用比率為 0.46%，五年回報率為 3.01%。
優先股 ETF 適合尋求比公司債券通常可用收益更高、風險較高的機構投資者。它們是多樣化收入生成投資組合的良好工具，尤其是在低利率環境下，傳統固定收益工具的收益可能較低時。
行業或行業特定 ETF
這些基金專注於技術、醫療保健、能源等經濟領域。這允許您針對您感興趣的特定市場領域進行目標敞口。例如，如果您看好消費者擁有多餘的金錢購買消費品，您可能會投資於行業 ETF，以獲得該行業公司的敞口。
這些 ETF 也有助於多樣化，而無需選擇個別股票。此外，行業基金可以用於對沖行業特定風險，對於基於預期經濟變化或趨勢影響特定行業的主題投資具有價值。
波動性 ETF
這些基金跟踪波動性指數，最常見的是 CBOE 波動性指數 (VIX)。VIX 使用標普 500 指數選擇權衡量股票市場的波動性預期。波動性 ETF 通常用作對沖風險或投機市場波動變化的交易工具，而非長期投資。
儘管 ETF 稅務效率高，但在持有基金期間和出售後，您都需要對任何收入（如股息和資本收益）繳稅。
投資 ETF 時應考慮的因素
在審查特定基金時，有幾個主要因素需要首先考慮：
- 目標和策略：了解 ETF 的投資目標和策略。考慮它是否符合您的目標、風險承受能力和時間範圍。
- 基礎資產：查看 ETF 的持有和資產組合。確保您了解 ETF 投資於什麼，並對涉及的風險感到舒適。
- 費用比率：這是基金每年的費用。較低的費用比率可以幫助降低成本並提高您的整體回報。
- 跟踪誤差：對於指數跟踪 ETF，考慮跟踪誤差，這衡量 ETF 的表現與其基礎指數的匹配程度。較低的跟踪誤差表明更好的準確性。
- 流動性：查看 ETF 的交易量和買賣價差。較高的交易量和較小的價差通常表明較好的流動性，使買賣股份更容易且價格公平。
- 發行人和基金規模：考慮 ETF 發行人的聲譽和財務穩定性。此外，審查基金的總資產管理規模 (AUM)，因為較大的基金可能具有更好的流動性和較低的運營成本。
- 表現歷史：雖然過去的表現不能保證未來的結果，但審查 ETF 的歷史回報可以幫助您考慮其在不同市場條件下的表現。
- 投資組合適配性：評估 ETF 在您的整體投資組合中的適配性。確保它有助於您希望的資產配置，並幫助您保持適當的多樣化。
- 稅務影響：了解投資 ETF 的稅務影響，例如資本利得分配或股息的稅務處理。這可以幫助您更有效地管理稅務負擔。
在投資任何 ETF 之前，請務必審查其說明書和相關文件，以全面了解其目標、風險、費用和其他特徵。
常見問題
最受歡迎的 ETF 是什麼？
查看擁有最多資產管理 (AUM) 的基金是一種了解哪些基金最受歡迎的方法。SPY 是第一隻 ETF，仍然是最大的，擁有約 5150 億美元的 AUM，費用比率為 0.09%，五年回報率為 14.96%。iShares Core S&P 5000 (IVV) 緊隨其後，擁有與標普 500 大型股相關的證券，資產約 4550 億美元，費用比率為 0.03%，五年回報率為 15.02%。第三名是另一隻標普 500 指數基金，Vanguard S&P 500 ETF (VOO)，擁有約 4350 億美元的 AUM，費用比率為 0.03%，五年回報率為 15.01%。最大的債券 ETF 是 Vanguard Total Bond Market ETF (BND)，擁有約 1040 億美元的 AUM，費用比率為 0.03%，五年回報率為 0.37%。
ETF 和共同基金有什麼區別？
ETF 和共同基金都會將投資者的資金匯集起來，並將資本投資於一籃子相關的證券。它們可以是主動或被動管理的。與共同基金不同，ETF 像股票一樣交易，您可以在交易所買賣它們。
ETF 和共同基金之間的另一個關鍵區別是相關成本。共同基金通常收取較高的管理費用。
我可以將 ETF 用於我的退休基金嗎？
當然可以。由於其多樣化利益和低成本，ETF 常被納入退休投資組合。它們可用於構建符合您的風險承受能力和退休時間表的平衡組合，同時提供對各種資產類別（如股票、債券和商品）的敞口。
結論
ETF 結合了共同基金和股票的特點。它們在股票交易所上市，可以像個別股票一樣在交易日內買賣。ETF 通常跟踪特定市場指數、行業、商品或其他資產類別，為投資者提供單一投資中對多種證券的敞口。其優點包括流動性、比共同基金更低的費用、多樣化和稅收優惠。
在考慮 ETF 時，請檢閱其目標和策略、基礎資產、費用比率、跟踪誤差、流動性、發行人和基金規模、表現歷史、風險及其在您整體投資組合中的適配性。