什麼是期貨轉現貨交易（Exchange of Futures for Physical, EFP）？
期貨轉現貨交易（Exchange of Futures for Physical，簡稱EFP）是雙方之間的一種私人協議，用來將期貨倉位與一籃子基礎現貨進行交易。期貨轉現貨交易可以用來開倉、平倉，或是將期貨倉位轉換成基礎資產。
關鍵要點
- 期貨轉現貨交易（EFP）允許一方將期貨合約換成實際的基礎資產。
- EFP在場外交易（OTC）進行，通常用於商品生產商對沖倉位或調節生產。
- 當發生大規模交易時，EFP特別有用，因為這樣市場價格不會因為非投機性交易而受到人為改動。
理解期貨轉現貨交易（EFP）
期貨轉現貨交易（EFP）是一種類型的私人協商協議，可註冊在交易所中。當交易註冊時，交易量將會顯示在當日交易量中，但交易完成的價格（雙方私下商定的價格）不會顯示出來。
當雙方同意進行期貨轉現貨交易後，他們會將交易註冊到相關的交易所。期貨轉現貨交易也被稱為產品期貨轉現貨交易或現金商品期貨轉現貨交易。
即使基礎是金融產品而不是現金商品，通常也會用期貨轉現貨交易這個術語。若期貨倉位被交換成互換合約，這就被稱為期貨換互換合約（EFS）。
期貨轉現貨交易（EFP）的例子
最常見的期貨轉現貨交易例子出現在石油和天然氣行業。這合理，因為這種類型的交易不會由小交易者或投機者完成。EFP通常涉及大型商業和非商業交易者。
想像一位石油和天然氣生產商假設價格在上升，持有一百萬桶原油的庫存。一位擔心價格上漲的煉油商希望確保未來的原油供應，於是購買了1,000份合約，每份合約代表1,000桶油，共計一百萬桶。
煉油商與生產商討論後，他們意識到，a) 他們都對油價看漲，b) 他們可以換位以滿足彼此的需求。
他們約定了未來一個價格和交割日期，生產商將實物油交給煉油商，鎖定了煉油商的供應，並以期貨作為交換，允許生產商繼續持有對油價看漲的倉位。
這筆大交易會註冊在交易所，但不會影響油價，因為價格信息不會被披露。所以，煉油商平倉了一個期貨倉位，而生產商開倉了一個。
期貨轉現貨交易（EFP）的優勢
一個顯而易見的問題是，為什麼不直接通過市場進行交易？答案簡單，就是為了效率。大規模交易在執行時會影響市場，這也是為什麼大型交易者有時會分時段進行交易以減少滑點的影響。
在市場定價機制之外進行期貨轉現貨交易允許在決定價格的情況下進行大規模、對沖的交易。EFP也用於市場深度無法吸收交易時，例如涉及成千上萬合約的交易。
實物結算與現金結算的區別是什麼？
現金結算中，賣方向買方交付凈頭寸現金，而不是衍生品合約的基礎資產。在實物結算中，基礎資產交付給買方，而不是凈現金頭寸。實物結算風險更高，流動性較差。
實物結算中會發生什麼？
實物結算可能非常複雜，取決於衍生品的基礎資產。例如，如果實物結算涉及玉米，則需要將玉米交付給買方，這包括玉米的存儲、運輸、檢查，然後最終運輸到買方的倉庫。
什麼是外匯期貨轉現貨交易？
外匯期貨轉現貨交易涉及現金市場和期貨市場的同步交易。根據規則538的批准，這是一種可以在中央限價訂單簿之外進行的場外交易。
總結
期貨轉現貨交易（EFP）允許雙方交換期貨合約和基礎實物資產的等價倉位，以開倉或平倉。EFP是一種市場中立的交易，價格在交易報告到相關交易所之前私下協商。
EFP允許交易者調整持倉以滿足需求，控制風險敞口，管理庫存，並利用價格變動。