什麼是直接參與計劃（Direct Participation Program , DPP）？
直接參與計劃（DPP）是一種集合實體，為投資者提供業務冒險的現金流和稅收優惠。又稱為「直接參與計劃」，DPP是非交易性集合投資，主要集中於房地產或能源相關的長期投資項目。
關鍵要點
- 直接參與計劃（DPP）為投資者提供企業現金流和稅收優惠的機會。
- DPP需要成員的投資，以便獲取計劃的利益。
- 大多數DPP為房地產投資信託（REITs）和有限合夥企業。
理解直接參與計劃（DPP）
在大多數直接參與計劃中，有限合夥人投資金錢（其股份以「單位」計量），這些資金由普通合夥人進行投資。大多數DPP是被動管理的，壽命為五到十年。在這段時間內，所有稅收扣除以及DPP的收入都通過合夥人傳遞出去。由於它們產生的收入和集中性質，DPP已成為普通投資者進入通常保留給富有投資者的投資機會的一種流行方式，但有一定的限制。
直接參與計劃通常組織為有限合夥企業、S章公司或普通合夥企業。此類結構允許DPP的收入、損失、收益、稅收優惠和扣除在稅前轉移給底層合夥人/納稅人。因此，DPP本身不繳納公司稅。
DPP不進行交易，這意味著它們缺乏流動性和可靠的定價機制——尤其是相對於與股票市場上交易的股票。因此，DPP通常要求客戶達到資產和收入門檻才能投資。這些要求可能因州而異。
直接參與計劃的類型
最常見的DPP類型是非交易的REIT（約佔DPP市場的三分之二）、非上市的商業發展公司（BDC）（作為小企業的債務工具）、能源勘探和開發合夥企業，以及設備租賃公司。
DPP可以採用公司的法律結構（例如REIT）、有限合夥企業或有限責任公司（LLC），但實踐中，所有這些都表現為有限合夥企業。DPP為投資者提供了部分擁有實體資產的權利，例如REIT中的標的房產，設備租賃業務中的機械，或能源合夥企業中的油井和油銷售收入。
特別考慮：直接參與計劃結構
在DPP中，有限合夥人是投資者。如果DPP虧損，他們的下行風險僅限於他們的投資額。普通合夥人管理投資；有限合夥人無權幹涉管理，也無法從DPP的運營中獲益。但是，有限合夥人可以投票更換或解僱普通合夥人，或者在普通合夥人未遵循合夥最佳利益行事時提起訴訟。
直接參與計劃的起源可以追溯到1933年的《證券法》和金融行業監管局（FINRA）第2310條規則。Series 7考試的考生可能會遇到幾個關於DPP的問題。