美式期權是什麼？
美式期權，又稱美式風格期權，是一種選擇權合約，允許持有者在到期日前任何時間行使選擇權的權利，包括到期當天。這與另一種稱為歐式期權的期權形成對比，後者僅允許在到期當天執行。
美式風格期權允許投資者在股票價格有利變動以及利用股息公告時立即獲利。
重點摘要
- 美式期權是一種期權合約，允許持有者在到期日及之前的任何時間行使其權利。
- 美式風格期權允許投資者在股票價格有利變動時捕捉利潤。
- 美式期權通常在除息日前行使，讓投資者持有股票並獲得下一次股息支付。
美式期權的運作方式
美式期權概述了期權持有者在什麼時間範圍內可以行使其期權合約權利。根據期權是買權 (call) 還是賣權 (put)，這些權利允許持有者在預定到期日的任何時間以設定價格買入或賣出標的資產。由於投資者可以在合約期間的任何時候行使其期權，美式風格期權比限制性的歐式期權更有價值。然而，早期行使的能力帶來額外的費用或成本。
每週美式期權的最後行使日通常是期權合約到期週的星期五。相反，每月美式期權的最後行使日通常是每月的第三個星期五。
大多數在交易所交易的單股票期權是美式期權，而指數期權往往是歐式風格。
美式和歐式的名稱與期權的地理位置無關，只應用於權利行使方式。
美式買權和賣權期權
長期買權期權給持有者在合約期內任何一天要求交割標的證券或股票的權利。此功能包括到期前的任何一天以及到期當天。與所有期權一樣，買方沒有義務接收股票，也不必行使其權利。行使價在整個合約期間保持相同的規定值。
如果投資者在三月份購買一家公司年底十二月底到期的買權期權，他們有權在到期日前的任何時候行使該買權。
美式賣權期權也允許在到期日及之前的任何時候執行。這種能力讓買方在價格跌至規定行使價以下時要求賣方接收標的資產。
提前行使的一個原因與持有成本或與不投資賣權獲利相關的機會成本有關。當賣權被行使時，投資者立即收到行使價支付。因此，收益可以投資於其他證券以賺取利息。
然而，行使賣權的缺點是投資者將錯失任何股息，因為行使會賣掉股票。此外，如果持有到期，期權本身可能會繼續增值，提前行使可能會錯失進一步的收益。
何時提前行使
在許多情況下，美式風格期權的持有人不會利用提前行使的條款，因為通 apostar either 持有合約直至到期或透過出售期權合約來退出頭寸更具成本效益。換句話說，隨著股票價格上漲，買權期權的價值增加，其溢價也增加。如果當前溢價高於最初支付的溢價，交易者可以將期權賣回期權市場。交易者將賺取兩者間的淨差價，減去任何經紀人費用或佣金。
然而，有時期權會提前行使。深度價內買權期權——即資產價格遠高於期權行使價——通常會提前行使。當價格顯著低於行使價時，賣權也可以是深度價內。在大多數情況下，深度價格是那些超過10美元價內的價格。對於低價股，深度價內可能被定義為行使價和市場價格之間的5美元差距。
提前執行也可能會在股票除息日前發生——股東必須持有股票才能獲得下次預定發放股息的截止日期。期權持有人不會收到股息。因此，許多投資者會在除息日前行使他們的期權，以獲取有利位置的收益並獲得股息。
美式期權的優勢和劣勢
美式期權很有幫助，因為投資者在資產價格上漲至行使價上方時不用等待即可行使期權。然而，美式風格期權帶有溢價——即前期成本——投資者必須支付，這必須計入整體交易的盈利能力。
優勢
- 允許在任何時候行使
- 允許在除息日前行使
- 允許將利潤重新投入
劣勢
- 收取更高的溢價
- 不適用於指數期權合約
- 可能錯失額外的期權增值
美式期權的示例
假設投資者在三月份購買了一份Apple Inc. (AAPL) 的美式風格買權期權，該期權於同年十二月底到期。期權合約的溢價為每份合約$5——每份合約是100股（$5 x 100 = $500）——期權行使價為$100。購買後，股價上漲至每股$150。
投資者在到期前行使了Apple的買權期權，以每股$100購買了100股Apple股票。換句話說，投資者以$100的行使價持有100股Apple股票。投資者立即以當前市場價格$150出售股票，並獲得每股$50的利潤。投資者總共賺取了$5,000，減去購買期權的$500溢價和任何經紀人佣金。
再假設一位投資者認為Meta Inc. (META)，前身為Facebook的股票，在未來幾個月會下跌。投資者在一月份購買了一份七月份到期的美式風格賣權期權，該期權於同年九月份到期。期權溢價為每份合約$3（100 x $3 = $300），行使價為$150。
Meta的股價跌至每股$90，投資者行使了賣權期權，並以行使價$150賣出100股Meta股票。該交易實際上是投資者以當前價格$90買入100股Meta股票，並立即以行使價$150賣出這些股票。然而，在實踐中，淨差額予以結算，投資者在期權合約中賺取了$60的利潤，相當於$6,000，減去期權溢價$300和任何經紀人佣金。