什麼是執行價格(Excersise Price)？
執行價格是指在交易買權或賣權選擇權時，可以購買或出售標的證券的價格。它也被稱為行使價，並在投資者開始交易時已知。
選擇權的價值來自於固定的履約價與標的證券市價之間的差額。
關鍵要點
- 選擇權的執行價格是可以購買或出售標的證券的價格。
- 買權和賣權選擇權都有執行價格。
- 投資者也將執行價格稱為行使價。
- 執行價格與標的證券價格之間的差額決定了選擇權是「價內」還是「價外」。
理解執行價格
「執行價格」是衍生品交易中的一個術語。衍生品是一種基於標的資產的金融工具。選擇權屬於衍生品，而例如股票則指的是標的證券。
在選擇權交易中，有買權和賣權，而執行價格可能是價內 (ITM) 或價外 (OTM)。如果買權選擇權的執行價格低於標的證券價格，那麼該買權為價內；如果執行價格高於標的證券價格，則為價外。對於賣權來說則是相反的情況。
買權 vs 賣權
賣權賦予投資者未來出售股票的權利，但不是義務。如果投資者認為股票價格將下跌，或者他們擁有股票並希望對可能的價格下跌進行對沖，他們會購買賣權。他們購買賣權是因為這使他們能夠即使在股票大幅下跌後也能以行使價出售股票。
反之，買權賦予投資者未來購買股票的權利，但也不是義務。如果投資者認為股票價格將上漲，或者他們賣空股票並希望對可能的價格飆升進行對沖，他們會購買買權。買權使他們能夠即使在股票價格大幅上升後也能以行使價購買股票。
通常，賣權選擇權投資者只有在標的價格低於行使價時才會行使其以行使價出售股票的權利。同樣，買權選擇權通常只有在標的價格高於行使價時才會被行使。
執行價格示例
假設山姆擁有富國銀行（Wells Fargo & Company）執行價格為45美元的買權，而標的股票目前交易價格為50美元。這意味著該買權處於價內狀態 (ITM)，即履約價低於目前股票交易價格，差額為5美元。
該買權賦予山姆以45美元購買股票的權利，即使它當前以50美元交易，使他通過行使選擇權每股賺取5美元。山姆的利潤將是5美元減去他支付的選擇權費用或成本。
另一方面，如果富國銀行的交易價格為50美元，而山姆的買權行使價為55美元，則該選擇權為價外 (OTM)。對山姆來說行使該選擇權沒有任何好處，因為他可以以50美元買到股票，而不需要支付55美元（通過選擇權）。
富國銀行選擇權表中的執行價格 / 行使價示例
選擇權越是價外，其價值就越低。它只有外在價值，該外在價值基於標的價格可能超過行使價的可能性。同時，選擇權越是價內，它的價值越高，這為山姆提供了比股票市場或其他標的市場更好的價格。