死亡交叉（Death Cross）是什麼？
「死亡交叉」是一種反映近期價格疲弱的市場圖表模式。它指的是短期移動平均線——指的是股票、股票指數、商品或加密貨幣在一段時間內的近期收盤價的平均——跌破長期移動平均線。最受關注的股票市場移動平均線是50天和200天。
儘管名字聽起來不祥，死亡交叉並不是一個值得懼怕的市場裡程碑。市場歷史表明，它往往在短期內預示著高於平均收益的反彈。
關鍵要點
- 當股票的短期移動平均線，通常是50天，跌破其長期移動平均線，通常是200天時，死亡交叉會出現在圖表上。
- 儘管名字聽起來很戲劇化，死亡交叉在最近幾年往往預示著短期回報的增長。
- 50天移動平均線上升至200天移動平均線之上被稱為黃金交叉，並可能表示市場下行動能耗盡。
死亡交叉告訴我們什麼？
如果是50天移動平均線進行交叉，那麼死亡交叉僅告訴我們價格行動在兩個多月的時間內惡化了。 （移動平均線排除週末和市場休市的假期）
那些相信這種模式預測能力的人指出，死亡交叉在過去一個世紀的所有嚴重熊市之前出現，包括1929年、1938年、1974年和2008年。這是一種樣本選擇偏倚的例子，通過僅使用對論點有利的選擇數據點來表達。對那些熊市年份的選擇忽視了許多其他情況，在這些情況下，死亡交叉只是預示了市場調整。
根據《巴倫週刊》引用的Fundstrat研究，在死亡交叉後的一年內，標普500指數約三分之二的時間是上升的，平均增長6.3%。這遠低於自1926年以來標普500超過10%的年化增長，但在大多數情況下這算不上災難。
作為市場利潤先兆的死亡交叉在更短的時間框架內更具吸引力。根據Nautilus Research，1971年以來，納斯達克綜合指數的50天移動平均線跌破其200天移動平均線的22次情況下，平均在下一個月回報約為2.6%，三個月後為7.2%，六個月後為12.4%，大約是那些時間框架內納斯達克平均回報的兩倍。第23次情況發生在2022年2月。
其他針對死亡交叉後回報的近期調查也發現了與超出預期表現的正相關性。
直觀上，當死亡交叉發生在市場下跌20%或更多之後，它往往提供了一個更有用的看空市場定時信號，因為疲弱市場中的下行動能可能表示基本面的惡化。但其歷史記錄表明，死亡交叉是市場疲弱的同步指標，而不是領先指標。
死亡交叉的例子
以下是2018年12月標普500指數上出現的死亡交叉的例子：
這導致了頭條新聞描述「破碎的股票市場」。該指數在接下來的兩週多裡再失去11%，然後從低點反彈19%兩個月，並在死亡交叉發生後不到六個月的時間裡上漲11%。
另一個標普500的死亡交叉發生在2020年3月，初期COVID-19恐慌時期，並且標普500在接下來的一年裡上漲了超過50%。
這些例子當然不代表死亡交叉後可能結果的全部範圍。但它們至少比早期死亡交叉發生的市場條件更具代表性。
死亡交叉與黃金交叉
死亡交叉的反面是所謂的黃金交叉，當一隻股票或指數的短期移動平均線上升到其長期移動平均線之上。許多投資者將這種模式視為看漲信號，儘管最近幾年死亡交叉通常預示著更大的漲幅。
黃金交叉可以表示長期下跌趨勢已經耗盡動能。
使用死亡交叉的限制
如果像50天和200天移動平均線之間的互動這樣簡單的市場信號具有預測價值，你會期望它們很快失去價值，因為市場參與者試圖利用它。死亡交叉是容易引起注意的標題，但在最近幾年，它更像是情緒短期底部的信號，而不是熊市或經濟衰退的開始。