貨幣掉期(currency swap)是什麼？
貨幣掉期，有時稱為貨幣互換，涉及在一種貨幣中的利息——有時還包括本金——與另一種貨幣中的同樣數額進行交換。利息支付在合同期限內的固定日期進行交換。這被認為是一種外匯交易，法律上不要求在公司的資產負債表上顯示。
關鍵要點
- 貨幣掉期涉及在一種貨幣中的利息——有時還包括本金——與另一種貨幣中的同樣數額進行交換。
- 在國外經營的公司經常使用貨幣掉期來獲得當地貨幣比從當地銀行借錢更優惠的貸款利率。
- 貨幣掉期被認為是一種外匯交易，法律上不要求在公司的資產負債表上顯示。
- 貨幣掉期的利率變化包括固定利率對固定利率、浮動利率對浮動利率，或固定利率對浮動利率。
貨幣掉期的基本知識
貨幣掉期最初是為了繞過政府對購買和/或出售貨幣的限制，即外匯管制。雖然經濟疲弱和/或發展中經濟體普遍使用外匯管制來限制對其貨幣的投機，但如今大多數發達經濟體已經取消了管制。
因此，掉期現在最常用於對沖長期投資和改變雙方的利率風險敞口。在國外經營業務的公司經常使用貨幣掉期來獲得比從該國銀行借款更優惠的當地貨幣貸款利率。
貨幣掉期是銀行、投資者和跨國公司使用的重要金融工具。
貨幣掉期的工作原理
在貨幣掉期中，雙方事先同意是否會在交易開始時交換兩種貨幣的本金數額。這兩個本金數額創建了一個隱含的匯率。例如，如果掉期涉及交換€1,000萬與$1,250萬，這就創建了一個隱含的EUR/USD匯率1.25。在到期時，必須交換相同的兩個本金數額，這會產生匯率風險，因為市場可能在這些年間已經遠離1.25。
定價通常表示為倫敦銀行同業拆息（LIBOR），加上或減去一定數量的點數，基於交易開始時的利率曲線和雙方的信用風險。
由於最近的醜聞和對其作為基準利率的有效性的質疑，LIBOR 正在逐步淘汰。根據聯邦儲備和英國監管機構的規定，LIBOR 將於 2023 年 6 月 30 日逐步淘汰，並由擔保隔夜融資利率（SOFR）取代。作為此逐步淘汰的一部分，LIBOR 一週和兩月的美元 LIBOR 利率將不再於 2021 年 12 月 31 日後發布。
貨幣掉期可以有多種方式完成。許多掉期僅使用名義本金數額，這意味著本金數額用於計算每期應付的利息，但不交換。
如果在交易啟動時進行了本金的全額交換，那麼到期日進行反向交換。貨幣掉期的到期日可以商定至少10年，使其成為一種非常靈活的外匯方法。利率可以是固定的或浮動的。
2018年10月，印度和日本簽署了一項價值750億美元的雙邊貨幣掉期協議，以穩定印度的外匯和資本市場。
貨幣掉期中的利率交換
利率交換有三種變化：固定利率對固定利率；浮動利率對浮動利率；或固定利率對浮動利率。這意味著在歐元和美元之間的掉期中，有義務支付歐元貸款固定利率的一方可以將其交換為美元的固定利率或浮動利率。或者，一方的歐元貸款是浮動利率的，可以將其交換為美元的浮動或固定利率。兩個浮動利率之間的掉期有時稱為基準掉期。
利率支付通常按季度計算並每半年交換一次，儘管可以根據需要進行結構調整。利率支付一般不會被淨額結算，因為它們是不同的貨幣。