貨幣掛鉤(Currency Peg)是什麼？
貨幣掛鉤是一項政策，其中國家政府或中央銀行設立其貨幣與外國貨幣或一籃子貨幣的固定匯率，並穩定國與國之間的匯率。
貨幣兌換率是指一種貨幣與另一種貨幣的價值對比。雖然一些貨幣是自由浮動且匯率根據市場供需波動，但另一些貨幣是固定的並且與另一種貨幣掛鉤。
掛鉤為商業計劃提供了長期的匯率可預測性，並有助於促進經濟穩定。
主要要點
- 貨幣掛鉤是一項國家政府設立其貨幣與外國貨幣或一籃子貨幣的具體固定匯率的政策。
- 貨幣掛鉤可以減少不確定性，促進貿易，並推動經濟發展。
- 過低的貨幣掛鉤會保持國內生活水平低下，損害外國企業，並在國家之間造成貿易緊張。
- 過高的貨幣掛鉤會促進進口過度消費，並在崩潰時導致通貨膨脹。
- 截至2022年，有14個國家將其貨幣與美元掛鉤。
理解貨幣掛鉤
貨幣掛鉤的主要動機是通過減少外匯風險來鼓勵國家之間的貿易。國家通常與更強大或更發達的經濟體建立貨幣掛鉤，以便國內公司可以在風險較小的情況下進入更廣泛的市場。
美元、歐元和黃金歷來是受歡迎的選擇。貨幣掛鉤在貿易夥伴之間創造了穩定，並且可以保持數十年。例如，港元自1983年以來一直與美元掛鉤。
只有旨在減少波動的切實可行的貨幣掛鉤才能產生經濟效益。設立過高或過低的貨幣掛鉤會造成最終對所有參與國家有害的不平衡。
貨幣掛鉤的優點
當貨幣波動相對較低且預見不到長期變化時，掛鉤貨幣可以擴大貿易並提高實際收入。沒有匯率風險和關稅，個人、企業和國家可以充分受益於專業化和交易。
在固定匯率和互利經濟框架內，農民可以有效地生產，科技公司可以擴大研發，零售商可以從高效的生產商那裡採購。
掛鉤允許在其他國家進行長期投資，因為浮動匯率不會破壞供應鏈並改變投資價值。
貨幣掛鉤的缺點
擁有貨幣掛鉤的國家的中央銀行必須監控和管理現金流，避免貨幣供需激增。這些激增可能需要中央銀行持有大量外匯儲備來抵消貨幣的過度買賣。貨幣掛鉤通過人為地抑制波動影響外匯交易。
當貨幣掛鉤在過低的匯率時，國內消費者將失去購買外國商品的購買力。如果人民幣匯率掛鉤過低，則中國消費者將不得不支付更多的進口食品和石油費用，降低他們的消費，影響其生活水準。賣方，諸如美國農民和中東石油生產商，看到需求下降，業務損失，並且國家之間的貿易緊張可能升級。
如果貨幣掛鉤匯率過高，一個國家可能無法長期維持掛鉤。國內消費者可能會購買過多的進口商品，並推動需求上升。持續的貿易逆差會給本國貨幣帶來下行壓力，迫使政府花費外匯儲備來維持掛鉤。如果政府儲備耗盡，掛鉤將崩潰。
當貨幣掛鉤崩潰時，設立高掛鉤的國家將發現進口商品更加昂貴。通貨膨脹將上升，國家可能難以償還債務。另一個國家會發現其出口市場縮減，投資者在外國資產上的損失增加，因為這些資產在本國貨幣中的價值減少。主要的貨幣掛鉤崩潰包括2002年的阿根廷比索兌美元、1992年的英鎊兌德國馬克，以及1971年美金兌黃金的崩潰。
優勢
- 擴大貿易並提高實際收入
- 使長期投資成為現實
- 減少對供應鏈的破壞
- 最小化對投資價值的變化
劣勢
- 通過人為抑制波動影響外匯交易
- 當掛鉤過低時腐蝕購買力
- 當掛鉤過高時創造貿易逆差
- 當掛鉤過高時增加通貨膨脹
貨幣掛鉤的例子
自1986年以來，沙特裡亞爾以固定匯率3.75掛鉤美元。1973年的阿拉伯石油禁運、沙烏地阿拉伯對美國參與阿以戰爭的反應，促成了貨幣掛鉤的事件。
短暫的禁運效果使美元貶值，導致經濟動盪。尼克森政府起草了一項與沙特政府的協議，以恢復美元昔日的超級貨幣地位。通過這一安排，沙特政府享受了美國軍事資源、大量美國國債儲備以及以美元為主的蓬勃經濟。
禁運期間，裡亞爾由國際貨幣基金組織創建的國際儲備資產（特別提款權，SDR）支撐，以補充其成員國的官方儲備，並以IMF成員國的可自由使用貨幣為國家提供流動性。
由於高通脹和1979年能源危機，裡亞爾貶值，導致沙特政府將裡亞爾與美元掛鉤。貨幣掛鉤恢復了穩定並降低了通脹。沙烏地阿拉伯貨幣管理局（SAMA）將掛鉤歸功於支持國內經濟增長並穩定外貿成本。
為什麼一個國家會掛鉤其貨幣？
最常見的原因包括鼓勵國家之間的貿易，減少擴展到更廣市場的風險，和穩定經濟。
哪些國家的貨幣與美元掛鉤？
十四個國家的貨幣與美元掛鉤，包括巴林、貝里斯、古巴、吉布地、香港特別行政區、中國、約旦、黎巴嫩、阿曼、巴拿馬、卡達、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國和厄利垂亞。
多少貨幣與歐元掛鉤？
十一種貨幣與歐元（EUR）掛鉤，包括克羅埃西亞庫納和摩洛哥迪拉姆。
什麼是軟掛鉤？
軟掛鉤是一種匯率政策，其中政府允許市場設置匯率，但在某些情況下，特別是當匯率似乎迅速朝一個方向變動時，中央銀行會幹預市場。
總結
貨幣掛鉤是一個國家的政府政策，通過其匯率與另一國的固定匯率。大多數國家掛鉤其貨幣以促進貿易和外國投資並鼓勵穩定。