什麼是回撤（Drawdown）?
回撤是在特定期間內投資、交易帳戶或基金的從峰值到谷底的下降。回撤測量不同投資的歷史風險，比較基金表現，或監控個人交易表現。通常以峰值與隨後谷底之間的百分比來表示。如果一個交易帳戶有 $10,000，而資金下降到 $9,000 然後再回升到 $10,000 以上，那麼交易帳戶經歷了 10% 的回撤。
關鍵要點
- 回撤指的是投資或交易帳戶在恢復到峰值之前從峰值下降的程度。
- 回撤通常以百分比表示，但也可以使用美元數字（如果某特定交易者適用的話）。
- 回撤是衡量下行波動性的指標。
- 在評估回撤時，應考慮恢復回撤所需的時間。
- 回撤和損失不一定是同一件事。大多數交易者認為回撤是一個峰頂到谷底的指標，而損失通常指購買價格相對於當前價格或退出價格的差異。
理解回撤
如上所述，回撤測量的是投資或交易帳戶在恢復到峰值之前的下降情況。潰瘍指數（Ulcer Index, UI）幫助追蹤這些變動。只要價格保持在峰頂之下，該指數就有效。在上例中，回撤僅為 10%，直到帳戶超過 $10,000。一旦帳戶超過 $10,000，回撤便被記錄下來。
這種記錄回撤的方法是有用的，因為在出現新峰之前無法測量谷底。只要價格或價值保持在舊峰值以下，就可能出現更低的谷底，這會增加回撤額度。
回撤有助於確定投資的財務風險。Sterling 比率使用回撤來比較證券的潛在回報與其風險。
回撤可以指股價回報分佈的負面一半；即從股票價格的峰值到谷底的變化通常被認為是回撤額度。例如，如果一隻股票從 $100 跌到 $50 然後又上漲到 $100.01 或以上，則從 $50 或 50% 的回撤被認為是回撤。
對於退休人士來說，回撤尤其值得關注。在許多情況下，大幅回撤，加上退休期間的持續取款，可能會大幅消耗退休資金。
股票回撤
股票的總波動性通常通過其標準差來衡量，但許多投資者更關心回撤。這對於從養老金和退休帳戶提取資金的退休人士尤其如此。
波動的市場和大幅回撤對退休人士來說可能是問題所在。許多人查看其投資的回撤，從股票到共同基金，考慮其最大回撤 (MDD)，以便儘量避免那些具有最大歷史回撤的投資。
回撤風險
在考慮克服回撤所需的股價上漲時，回撤對投資者構成了重大風險。
例如，如果一隻股票下跌 1%，這可能看起來沒什麼，因為它只需要上漲 1.01% 就能恢復到先前的峰值。但 20% 的回撤需要 25% 的回報才能恢復到舊峰值。2008 至 2009 年大蕭條期間的 50% 回撤，需要驚人的 100% 增長才能恢復到先前的峰值。
一些投資者選擇在回撤超過 20% 之前避免回撤，通過此將其損失轉為現金。
克服特別大回撤所需的股價上漲可能變得非常可觀，以至於一些投資者最終決定完全退出該頭寸，將資金投入現金持有。
回撤的評估
回撤風險通常通過擁有一個多元化投資組合並了解恢復周期的長度來降低。如果一個人剛開始其職業生涯，或距離退休超過 10 年，大多數財務顧問主張的 20% 回撤限制應足以保護投資組合的恢復。
但退休人士需要特別小心其投資組合的回撤風險，因為他們在開始提取資金之前可能沒有很多年來讓投資組合恢復。將投資組合多元化到股票、債券、貴金屬、商品和現金工具可以提供一些回撤保護，因為市場條件對不同資產類別影響不同。
不要將股票價格或市場回撤與退休回撤混淆。退休回撤指的是退休人士從其養老金或退休帳戶中提取資金的過程。
恢復回撤的時間
雖然回撤的程度是確定風險的因素之一，恢復回撤所需的時間也是如此。不是所有的投資行為都一樣。某些恢復速度比其他快。一個對沖基金或交易者帳戶的 10% 回撤可能需要很多年來恢復這一損失。
另一方面，另一個對沖基金或交易者可能很快恢復損失，將帳戶迅速推回到峰值。因此，回撤應該在考慮投資或基金通常需要多長時間來恢復損失的上下文中進行考慮。
回撤示例
假設一個交易者決定以 $100 購買蘋果 (AAPL) 股票。價格上升到 $110 （峰值），但隨後迅速跌至 $80 （谷底），然後再回升到 $110 以上。股票的最高價是 $110，而最低價是 $80。考慮到回撤測量的是從峰值到谷底的間隔，我們可以確定回撤是 27.3% 或 $30 ÷ $110 x 100。
這表明回撤和損失不一定相同。該股票的回撤為 27.3%，但當股票價格在 $80 時，交易者將顯示一個未實現的 20% 損失。這是因為大多數交易者根據其購入價格（在此例中為 $100）來看待損失，而不是進場後投資達到的峰值價格。
現在假設價格上升到 $120（峰值），然後回落到 $105，然後再漲到 $125。新的峰值是 $120，最新的谷底是 $105。這是一個 12.5% 或 $15 的回撤。這是計算為 $15 ÷ $120。
什麼是回撤?
回撤是資產在隨後的谷底之間的下降。請記住，只有在形成新峰值之後才能測量谷底。回撤通常以百分比表示。
退休回撤與股票回撤一樣嗎?
不一樣。股票回撤指的是股票在再次觸及峰值之前，從峰值下降的幅度，退休回撤則不同。退休中的回撤是指退休期間的收入提取。退休人士從其退休儲蓄中提取一定比例以維持一定的生活水平。這通常被稱為回撤百分比。提取過多意味著退休人士可能會在經濟上面臨困境，而提取過少則意味著他們在去世後可能會留下未使用的錢。
什麼是貸款撥款?
貸款撥款是指從貸方向借款人支付資金。簡單來說，這是從貸方借錢的行為。貸方支付資金的日期稱為撥款日期。例如，住房貸款或抵押貸款是用來購買房產的撥款貸款。
總結
在投資時，賺取利潤和虧損之間有一條很細的界限。但了解一些投資世界的複雜性可能會幫助你在投資中保持冷靜。了解回撤的意義以及它們如何幫助評估風險和比較投資，可能會幫助你成為一個更好的交易者，從而減少你的損失。