資產周轉率定義

什麼是資產周轉率？

資產周轉率衡量公司銷售或收入相對於其資產價值的比率。資產周轉率可以用來指示公司使用資產創造收入的效率。

資產周轉率越高，公司利用資產創造收入的效率越高。相反，如果公司資產周轉率較低，則表明其使用資產創造銷售的效率不高。

主要要點

• 資產周轉率是總銷售或收入與平均資產的比率。
• 這一指標幫助投資者了解公司如何有效利用其資產創造銷售。
• 投資者使用資產周轉率來比較同一行業或組別中的類似公司。
• 資產的大量銷售以及某一年度內的重大資產購買會影響公司的資產周轉率。

資產周轉率的公式和計算

以下是計算資產周轉率的步驟和公式。

其中：

• 總銷售 = 年度銷售總額
• 期初資產 = 年初資產
• 期末資產 = 年末資產

計算資產周轉率的步驟

1. 查找公司年初資產的價值（資產負債表）。
2. 查找公司年末資產的價值（資產負債表）。
3. 將期初資產值加上期末資產值，再除以二，得到年度資產的平均值。
4. 在損益表中找到總銷售（也可以列為收入）。
5. 將總銷售或收入除以年度資產的平均值。

資產周轉率的意義

資產周轉率通常按年度計算。資產周轉率越高，公司表現越好，因為較高的比率意味著公司每一美元資產創造更多的收入。

資產周轉率在某些行業中的公司會較高，例如零售和日常消費品行業，由於資產基數相對較小但銷售量高，因此其資產周轉率較高。相反，公用事業和房地產等行業的資產基數較大，資產周轉率較低。

由於這一比率在不同行業之間差異很大，將零售公司和電信公司進行比較並不具有生產性。比較同一行業中的不同公司才有意義。

資產周轉率的例子

讓我們計算2020財年四家公司（沃爾瑪、塔吉特、AT&T和威瑞森）在零售和電信-公用事業行業的資產周轉率。

AT&T和威瑞森的資產周轉率低於1，這對於電信-公用事業行業的公司是典型的。由於這些公司擁有大規模的資產基數，因此預期會慢慢通過銷售周轉其資產。

顯然，將沃爾瑪和AT&T的資產周轉率進行比較沒有意義，因為它們在非常不同的行業中運營。但比較AT&T與威瑞森的資產周轉率可以更好地估計哪家公司在該行業中更有效地使用資產。從表中可以看出，威瑞森的資產周轉速度比AT&T快。

每一美元資產，沃爾瑪創造了2.30美元的銷售，而塔吉特創造了2.00美元。塔吉特的周轉可能表明零售公司銷售滯後或庫存過時。

此外，其低周轉可能意味著公司有鬆散的收款方法。公司的收款期可能過長，導致應收賬款增加。塔吉特公司可能也沒有有效利用其資產：固定資產如房產或設備可能處於閒置狀態或未充分利用。

資產周轉率與杜邦分析法

資產周轉率是杜邦分析法的關鍵組成部分之一，杜邦公司在20世紀20年代開始使用這一系統來評估各部門的表現。杜邦分析的第一步將股本回報率（ROE）分解為三個組成部分，其中之一是資產周轉率，另外兩個是利潤率和財務槓桿。杜邦分析的第一步可以如下所示：

其中：

• 平均資產 = Average assets
• 平均股本 = Average equity

有時，投資者和分析師更感興趣於測量公司將固定資產或流動資產轉化為銷售的速度。在這些情況下，分析師可以使用特定比率，例如固定資產周轉率或營運資金比率，來計算這些資產類別的效率。營運資金比率衡量公司如何利用營運資金的融資來創造銷售或收入。

資產周轉率與固定資產周轉率的區別

雖然資產周轉率考慮總資產的平均值，但固定資產周轉率僅考慮固定資產。固定資產周轉率（FAT）通常被分析師用來衡量運營表現。這一效率比率比較淨銷售（損益表）與固定資產（資產負債表），衡量公司從其固定資產投資（主要是房產、廠房和設備）中創造淨銷售的能力。

固定資產的餘額是累積折舊後的淨值。折舊是固定資產成本的分攤，每年在資產的使用壽命內分攤。通常，較高的固定資產周轉率表明公司更有效地利用其固定資產投資來創造收入。

使用資產周轉率的限制

雖然資產周轉率應用於比較相似的股票，但該指標並未提供有助於股票分析的所有細節。公司的資產周轉率在任何單一年度可能與前一年或後一年大不相同。投資者應查看資產周轉率隨時間的趨勢，以確定資產使用是否在改善或惡化。

當公司預期增長時進行大量資產購買會使資產周轉率被人為壓低。同樣，為了應對增長放緩而出售資產會使比率人為提高。此外，許多其他因素（如季節性）會在短於一年內影響公司的資產周轉率。

結論

資產周轉率是將收入與資產進行比較的指標。高資產周轉率表明公司在從相對較少的資產中提取高水平收入方面非常有效。與其他業務指標一樣，資產周轉率在用於比較同一行業的不同公司時最為有效。

常見問題

資產周轉率衡量什麼？

資產周轉率衡量公司使用資產創造收入或銷售的效率。它將銷售（收入）與總資產的金額進行比較，按年化百分比計算。因此，要計算資產周轉率，將淨銷售或收入除以平均總資產。這一指標的一個變體僅考慮公司的固定資產（FAT比率）而非總資產。

資產周轉率高還是低更好？

一般來說，較高的比率更受青睞，因為它意味著公司在利用資產創造銷售或收入方面效率更高。較低的比率則表明公司未能有效利用其資產，可能存在內部問題。

什麼是良好的資產周轉率值？

資產周轉率在不同行業部門之間有所不同，因此只有同一行業公司的比率應進行比較。例如，零售或服務行業的公司資產基數相對較小，但銷售量高，導致平均資產周轉率較高。相反，公用事業或製造業的公司資產基數較大，資產周轉率較低。

公司如何提高其資產周轉率？

公司可能試圖通過增加受歡迎商品的庫存、僅在必要時補充庫存以及延長營業時間以增加客流量和促進銷售來提高較低的資產周轉率。例如，及時生產（JIT）庫存管理系統是一種公司在實際需要時才接收投入物的系統。因此，如果汽車裝配廠需要安裝安全氣囊，它不會在庫房中存放安全氣囊，而是在這些汽車上裝配線時接收它們。

公司是否可以通過操縱來提升資產周轉率？

與其他許多會計數據一樣，公司管理層可能試圖使其效率在紙面上看起來比實際情況更好。為應對增長放緩而出售資產會人為提高比率。改變固定資產的折舊方法也會有類似的效果，因為它會改變公司的資產賬面價值。