每股盈餘（EPS）：定義、公式、範例

每股盈餘 (EPS) 是什麼？

每股盈餘 (EPS) 是衡量公司盈利能力的一種指標，表明每股普通股所獲得的利潤。它是通過將公司的淨收入除以流通股數來計算的。EPS 越高，公司被認為越有利可圖。

主要重點

• 每股盈餘 (EPS) 是公司淨收入減去優先股股息後再除以流通普通股數量。
• EPS 表明公司每股股票賺取了多少錢，是估算公司價值的廣泛使用指標。
• EPS 越高，表示價值越大，因為投資者會為公司股票支付更多的錢，如果他們認為公司相對於其股價有更高的利潤。
• EPS 可以有多種形式，例如排除特殊項目或已終止的業務，或者按稀釋基礎計算。
• 與其他財務指標一樣，每股盈餘在與競爭對手指標、同一行業的公司或一段時間內進行比較時最有價值。

每股盈餘 (EPS) 定義

每股盈餘的價值是通過將淨收入（也稱為利潤或收益）除以可用股份數來計算的。一個更精確的計算方法是調整分子和分母以考慮通過期權、可轉換債務或認股權證可能創建的股份。如果分子根據持續運營進行調整，則分子更加相關。

每股盈餘公式

每股盈餘 (EPS) = 淨收入 – 優先股股息 / 期末普通股數

要計算公司的 EPS，需要使用資產負債表和收益表來找到期末的普通股數量、支付的優先股股息（如果有）以及淨收入或收益。使用報告期內普通股數的加權平均數會更準確，因為股數可能會隨時間而變化。了解如何計算 EPS 對於評估公司的盈利能力至關重要。

任何股票股息或拆分必須反映在流通股加權平均數的計算中。一些數據源通過使用期末的流通股數來簡化計算。

EPS 的範例

假設在財年結束時，三家公司的 EPS 計算如下：

如何使用 EPS？

每股盈餘是決定公司絕對盈利能力的最重要指標之一。它也是計算市盈率 (P/E) 的主要組成部分，其中 P/E 中的 E 指的是 EPS。通過將公司的股價除以其每股收益，投資者可以看到股票的價值，了解市場願意為每美元收益支付多少錢。

EPS 是用於選擇股票的眾多指標之一。如果您對股票交易或投資感興趣，下一步是選擇適合您的投資風格的經紀人。

以絕對值比較 EPS 對投資者來說可能沒有太大意義，因為普通股股東無法直接獲得收益。相反，投資者會將 EPS 與股票價格進行比較，以確定收益的價值以及投資者對未來增長的看法。

基本 EPS vs. 稀釋 EPS

上述表格中的公式計算了每家公司的基本 EPS。基本 EPS 不考慮公司可能發行的股票的稀釋效應。當公司資本結構中包括股票期權、認股權證或限制性股票單位 (RSU) 等項目時，這些投資如果行使，可能會增加市場上的流通股數。

為了更好地說明附加證券對每股收益的影響，公司還會報告稀釋 EPS，假設所有可能流通的股票都已發行。

例如，假設公司 C 的可轉換工具在財年結束時可能創建和發行的總股票數量為 2300 萬。如果將此數量添加到其流通股總數，其稀釋加權平均股數將為 541 萬 + 2300 萬 = 5640 萬股。公司的稀釋 EPS 因此為 $1.67B / 564M = $2.96。

有時在計算完全稀釋 EPS 時需要對分子進行調整。例如，有時貸方會提供一筆貸款，允許他們在某些條件下將債務轉換為股份。

由可轉換債務創建的股票應包括在稀釋 EPS 計算的分母中，但如果發生這種情況，公司將不會支付債務利息。在這種情況下，公司或分析師會將支付的可轉換債務利息添加回 EPS 計算的分子，以免結果失真。

排除特殊項目的 EPS

每股盈餘可能會因多種因素而失真，無論是故意還是無意。分析師使用基本 EPS 公式的變體來避免 EPS 可能被誇大的最常見方式。

假設一家公司擁有兩家製造手機屏幕的工廠。由於周圍新建設，工廠所在的土地變得非常有價值。公司的管理團隊決定出售工廠並在價值較低的土地上建造另一家工廠。這筆交易為公司帶來了意外利潤。

雖然這筆土地銷售為公司及其股東創造了真正的利潤，但它被認為是“特殊項目”，因為沒有理由相信公司可以在未來重複這筆交易。如果將意外收入包括在 EPS 公式的分子中，股東可能會被誤導，因此應予以排除。

如果公司有一筆不尋常的虧損——例如工廠燒毀——可能會暫時降低 EPS，也應出於同樣的原因排除。

排除特殊項目的 EPS 公式為：

EPS = 淨收入 – 優先股股息 (+ 或 -) 特殊項目 / 流通普通股數的加權平均數

來自持續運營的 EPS

假設公司年初有 500 家門店，EPS 為 $5.00。然而，假設該公司在此期間關閉了 100 家門店，年末剩餘 400 家門店。分析師會希望了解僅計劃在下一期間繼續運營的 400 家門店的 EPS。

在這個例子中，這可能會增加 EPS，因為關閉的 100 家門店可能在虧損。通過評估來自持續運營的 EPS，分析師能夠更好地比較以前的表現與當前的表現。

EPS 和資本

EPS 的一個重要方面是生成計算中收益（淨收入）所需的資本。兩家公司可以生成相同的 EPS，但其中一家可以用更少的淨資產實現；這家公司在利用其資本創造收入方面更有效率，所有其他條件相同，這家公司在效率方面將是一家“更好”的公司。可用來識別更高效公司的指標是股本回報率 (ROE)。

EPS 和股息

儘管 EPS 被廣泛用作跟踪公司表現的一種方式，但股東無法直接獲得這些利潤。部分收益可能會作為股息分配，但所有或部分 EPS 可能會被公司保留。股東通過其董事會代表，必須改變通過股息分配的 EPS 部分以獲得更多這些利潤。

EPS 和市盈率 (P/E)

在行業組內比較市盈率可能會有所幫助，儘管方式可能出乎意料。儘管與同行相比，股價相對於 EPS 成本更高的股票似乎“估值過高”，但相反的情況往往是規則。

無論其歷史 EPS 如何，如果預期增長或超越同行，投資者願意支付更高的股價。在牛市中，股指中市盈率最高的股票通常會超過指數中其他股票的平均水平。

總結

每股盈餘 (EPS) 是一個重要的盈利能力指標，用於將股票價格與公司的實際收益相關聯。一般來說，EPS 越高越好，但需要考慮流通股數量、股票稀釋的潛力和長期收益趨勢。如果公司未達到或超出分析師對 EPS 的一致預期，其股票價格可能會分別崩跌或上漲。

常見問題

什麼是良好的 EPS？

良好的 EPS 取決於公司最近的表現、競爭對手的表現以及跟踪該股票的分析師的預期。有時，公司可能會報告 EPS 增長，但如果分析師預期更高的數字，股價可能會下跌。

同樣，即使 EPS 下降，如果分析師預期更糟的結果，股價仍可能上漲。重要的是總是將 EPS 與公司的股價一起進行判斷，例如查看公司的 P/E 或收益率。

基本 EPS 和稀釋 EPS 的區別是什麼？

分析師有時會區分基本 EPS 和稀釋 EPS。基本 EPS 包括公司的淨收入除以流通股數。這是金融媒體最常報導的數字，也是 EPS 的最簡單定義。

稀釋 EPS 則總是等於或低於基本 EPS，因為它包括了公司流通股的更廣泛定義。具體來說，它包括目前未流通但如果股票期權和其他可轉換證券被行使則可能流通的股票。

EPS 和調整 EPS 的區別是什麼？

調整 EPS 是一種 EPS 計算方法，分析師對分子進行調整。通常包括添加或刪除被認為是非經常性的淨收入組成部分。

例如，如果公司的淨收入因一次性出售建築物而增加，分析師可能會扣除出售的收益，從而降低淨收入。在這種情況下，調整後的 EPS 將低於基本 EPS。

EPS 的一些限制是什麼？

在使用 EPS 進行投資或交易決策時，需注意一些可能的缺點。例如，公司可以通過回購股票來操控 EPS，減少流通股數量，在相同水平的收益下增加 EPS 數字。

會計政策的變更也會影響 EPS。EPS 也不考慮股票價格，因此無法說明公司的股票是被高估還是低估。

如何使用 Excel 計算 EPS？

在收集必要的數據後，將淨收入、優先股股息和流通普通股數分別輸入 Excel 中的三個相鄰單元格，例如 B3 到 B5。然後在單元格 B6 中輸入公式 “=B3-B4” 以從淨收入中扣除優先股股息。最後在單元格 B7 中輸入公式 “=B6/B5” 以得到 EPS 比率。