什麼是去槓桿化（Deleverage）？
去槓桿化是當公司或個人試圖減少其總財務槓桿時發生的情況。換句話說，去槓桿化是減少債務，是槓桿操作的反向操作。實體最直接的去槓桿化方法是立即償還其資產負債表上的任何現有債務和義務。如果無法做到這一點，公司或個人可能會面臨違約風險增加的情況。
關鍵要點
理解去槓桿化
槓桿（或債務）有其優勢，例如利息扣除帶來的稅收優惠、推遲現金支出以及避免股權稀釋。債務已成為我們社會的一個重要方面——在最基本層面上，企業使用它來資助其運營、擴展資金以及支付研發費用。
然而，如果公司承擔過多債務，支付利息或為這些債務服務的成本可能會對公司造成財務損害。因此，公司有時會被迫通過清算或出售資產或重組債務來支付債務。
正確使用槓桿
如果正確使用，債務可以成為幫助公司資助其長期增長的催化劑。通過使用債務，企業可以支付賬單而不發行更多股票，從而防止股東收益稀釋。股東稀釋發生在公司發行股票時，這會導致現有股東或投資者的所有權比例下降。儘管公司可以通過發行股票來籌集資金，但其缺點是這可能會導致現有股東的股票價格下降。
發行債務
公司可以直接向投資者發行債務的方式籌集資金，例如發行債券。投資者將支付公司一定的本金金額，並在債券到期日獲得定期利息支付以及本金返還的回報。公司還可以通過從銀行或債權人借款來籌款。
例如，如果一家公司通過投資者投資500萬美元成立，那麼公司的股本是500萬美元，即公司的運營資金。如果公司進一步通過借款2000萬美元進行債務融資，則公司現在有2500萬美元可供投資於資本預算項目和更多增加價值的機會。
去槓桿化債務
公司通常會承擔大量債務以促進增長。然而，使用槓桿會大大增加公司的風險性。如果槓桿未能如計劃般推動增長，這種風險可能會變得過於沉重。在這種情況下，公司唯一能做的就是通過償還債務來去槓桿化。對於需要公司增長的投資者而言，去槓桿化可能是一個警告信號。
去槓桿化的目標是減少企業資產負債表中由負債資助的相對比例。基本上，這可以通過以下兩種方式之一來完成。首先，公司或個人可以通過業務運營籌集現金，並使用這些多餘的現金來消除負債。其次，可以出售現有資產，例如設備、股票、債券、房地產、業務部門等，並將所得款項用於償還債務。無論在哪種情況下，資產負債表上的債務部分都會減少。
個人儲蓄率是去槓桿化的一個指標，隨著人們儲蓄更多，他們不會借款。
當去槓桿化出錯時
華爾街可能對成功的去槓桿化表示歡迎。例如，重大裁員的宣佈可能會導致股價上升。然而，去槓桿化並不總是按計劃進行。當需要籌集資本來降低債務水平的時候，迫使公司以低價出售他們不希望出售的資產，公司股票的價值通常會在短期內受到影響。
更糟的是，當投資者感覺到公司持有不良債務且無法去槓桿化時，這些債務的價值會進一步下跌。公司被迫以虧本出售這些債務（如果能出售的話）。無法出售或償還債務可能導致企業倒閉。擁有破產公司有毒債務的公司也可能面臨資產負債表的重大打擊，如2008年雷曼兄弟倒閉前持有其債務的公司所遇到的情況。
去槓桿化的經濟影響
借貸和信貸是經濟增長和公司擴張的關鍵要素。當太多的人和公司同時決定償還債務而不再借款時，經濟可能會受到影響。儘管去槓桿化對公司通常是有益的，但如果它發生在經濟衰退或經濟低迷時期，它可能會限制經濟中的信貸增長。隨著公司去槓桿化並削減借貸，經濟下行的螺旋可能會加速。
因此，政府被迫介入，承擔債務（槓桿）以購買資產並穩定價格或促進消費。這種財政刺激可以有多種形式，包括購買抵押貸款支持證券以支撐房價並鼓勵銀行貸款，發行政府擔保的保證以支撐某些證券的價值，對經營困難的公司進行財務注資，直接向消費者提供稅收回扣，通過稅收抵免補貼購買家電或汽車，或其他類似操作。
美聯儲還可以降低聯邦基金利率，使銀行之間借款的成本降低，壓低利率並鼓勵銀行向消費者和企業放貸。
當政府救助處於去槓桿化過程中的遭受損失的公司時，通常是納稅人負責償還聯邦債務。
去槓桿化範例和財務比率
例如，假設公司X擁有2,000,000美元的資產，其中1,000,000美元是通過債務資助的，1,000,000美元是由股權資助的。在一年中，公司X賺取了500,000美元的淨收入或利潤。
儘管有許多財務比率可用來衡量公司的財務健康狀況，下面是我們將使用的三個關鍵比率。
- 資產回報率 (ROA) 是淨收入除以總資產，這顯示公司使用其長期資產（如設備）賺錢的能力。
- 股權回報率 (ROE) 是用淨收入除以股東權益，這顯示公司使用發行股票籌集的資本賺取利潤的能力。
- 債務股權比 (D/E) 是用公司負債除以股東權益。債務股權比顯示公司如何資金其增長，以及是否有足夠的股權來覆蓋其債務。
以下是使用公司X的財務資訊計算的比率：
資產回報率 = $500,000 / $2,000,000 = 25%
股權回報率 = $500,000 / $1,000,000 = 50%
債務股權比 = $1,000,000 / $1,000,000 = 100%
假設年度開始時，公司決定使用800,000美元的資產償還800,000美元的負債。在此情況下，公司X現有1,200,000美元的資產，其中200,000美元是通過債務資助的，1,000,000美元是由股權資助的。如果公司在一年內賺取了相同的500,000美元，其資產回報率、股權回報率和債務股權比將如下所示：
資產回報率 = $500,000 / $1,200,000 = 41.7%
股權回報率 = $500,000 / $1,000,000 = 50%
債務股權比 = $200,000 / $1,000,000 = 20%
第二組比率顯示公司的財務狀況健康得多，因此投資者或貸款人會更喜歡第二種情況。