什麼是撤資（Divestment）？
撤資是指出於最大化母公司價值的目的，出售子公司的資產、投資或部門的過程。撤資（也稱為剝離）實際上是與投資相反，通常在子公司的資產或部門未達到預期時進行。
然而在某些情況下，公司可能會因法律或監管行動被迫出售資產。公司也可能尋求撤資策略以滿足其他戰略性商業、財務、社會或政治目標。
要點回顧
- 撤資發生在一家公司出售部分或全部資產或子公司時。
- 雖然大多數撤資決策是為了簡化運營，但強制出售資產可能是因監管或法律行動（如破產）而致。
- 撤資可以採取分拆、股權切割或直接出售資產的形式。
理解撤資
撤資涉及公司出售其部分資產，以提升公司價值和提高效率。許多公司會利用撤資來出售非核心資產，使管理團隊能更專注於核心業務。
撤資可能源自公司優化策略，也可能是外在環境驅動，例如由於政治或社會壓力而減少投資並退出特定地區或行業。一個主要的當前例子是疫情、遠程工作以及技術使用的興起對辦公室和商用房地產的影響。
撤資的項目可能包括子公司、業務部門、房地產持有、設備和其他財產或財務資產。這些銷售所得資金通常用於償還債務、進行資本支出、為營運資金提供資金，或支付特殊股息給公司股東。雖然大多數撤資交易是公司主動的預先計劃行動，但有時這個過程可能因監管行動而被迫進行。
無論公司選擇採取撤資策略的原因是什麼，資產銷售都會產生收入，可以用於公司內部的其他地方。短期內，這增加的收入會讓公司得以將資金轉移以支持尚未達到預期的部門。通常，撤資是在重組和優化活動的框架內進行。但如果公司因政治或社會原因被迫剝離盈利的資產或部門，可能會導致收入損失，那將是一個例外。
撤資的類型
撤資通常採取分拆、股權切割或直接出售資產的形式。
分拆
分拆是非現金、免稅交易，母公司將其子公司的股份分配給其股東。因此，子公司成為一家獨立的公司，其股份可以在證券交易所交易。分拆最常見於由兩個不同增長或風險特徵的業務組成的公司之間。
股權切割
在股權切割的情形下，母公司通過股票市場發行向公眾出售其子公司的一定比例的股權。股權切割通常是免稅交易，涉及現金和股票的等值交換。由於母公司通常保留子公司的控股權，股權切割在需要資金以促進其子公司的增長機會的公司中最為常見。此外，股權切割使公司可以為其子公司的股票建立交易渠道，並在適當情況下出售剩餘持股。
直接出售資產
直接出售資產，包括整個子公司，是另一種常見的撤資形式。在這種情況下，母公司將諸如房地產或設備等資產出售給另一方。資產出售通常涉及現金交易，如果資產以收益出售，可能會觸發母公司的稅務後果。這種在壓力下進行的撤資可能導致資產低於賬面價值出售。
撤資的主要原因
撤資最常見的原因是消除表現不佳的非核心業務。公司，特別是大型企業或綜合企業，可能擁有運營於非常不同的行業的不同業務單位，這些單位可能較難管理或分散其核心競爭力。
剝離非必要業務單位可以釋放母公司管理層的時間和資金，讓他們專注於主要業務和專長。例如，在2014年，通用電氣（GE）決定剝離其非核心的金融部門，通過在紐約證券交易所分拆出售其Synchrony Financial的股份。
此外，公司剝離資產以獲取資金、擺脫表現不佳的子公司、應對監管行動，並通過分拆實現價值。正在破產過程中的公司通常會因法律判決而被要求出售部分業務。
最後，公司可能出於政治和社會原因進行撤資，如出售對全球變暖有貢獻的資產。